【摘 要】
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组合投资(Portfolio Selection)是当前机构投资者在资本市场上的主流投资策略,对投资组合的研究有着重要的理论和实践意义.该文首先介绍了传统的投资组合理论的基本概念、分
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组合投资(Portfolio Selection)是当前机构投资者在资本市场上的主流投资策略,对投资组合的研究有着重要的理论和实践意义.该文首先介绍了传统的投资组合理论的基本概念、分散化原则、Markowitz均值——方差模型,并讨论了传统的投资组合理论的局限性,尤其模型中证券收益率服从正态分布的假设.经过大量的实证研究表明,证券收益率有着"高峰厚尾"的特性,稳定分布能较好地拟合证券收益率的分布.其次,讨论了稳定分布的表达形式和有关性质,详细介绍了决定稳定分布形式和性质的稳定性指数α、偏度参数β、尺度参数σ、位置参数μ,给出了稳定分布参数的估计方法.在收益率服从稳定分布的前提下,建立概率准则的投资组合模型,由于稳定分布没有确定的解析表达式,该文还给出了一种基于遗传算法的随机模拟求解方法.最后,进行了实证分析,选取了上海股市的5只股票的数据,给出了它们的稳定分布的参数估计,在概率准则模型下,用该文设计的求解方法求得了投资组合的最优解.
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