本文首先通过剖析国际收支平衡表和国际投资头寸表,分析了我国经常账户、对外资产、对外负债和投资收益等基本内容,引入估值效应概念,比较了传统的贸易调节渠道和新兴的估值效应调节渠道,强调了估值效应在我国外部均衡调节中的重要作用。其次,通过间接推导法估算了我国估值效应绝对规模,发现存在负的估值效应,并且自2005年以来负的估值效应造成我国对外净资产年均损失651亿美元,并导致我国的实际投资收益率平均值为-4.68％。此外,通过对1985至2012年间的数据进行协整检验,建立向量误差修正模型,验证了估值效应调节渠道在我国的外部均衡调节中发挥了显著的调节作用,通过冲销经常账户的巨额顺差来缓解我国的外部失衡状态。最后,使用逐步回归法建立多组回归模型,分析了估值效应的影响因素,发现起显著性影响作用的因素有国外资产价格水平、国外利率水平、人民币对美元名义汇率和我国资产价格水平。根据以上结论,本文提出了改善我国外部非均衡状态的相关建议。