资本结构是关于企业权益资本和债务资本的研究,涉及到企业的融资决策、投资策略以及利润分配,因此资本结构问题一直是学者和企业投资者关注的热点问题之一。虽然经过几十年的发展,资本结构领域不乏理论分析和实证结果,但是影响资本结构的因素众多且往往难以量化,很多企业的融资行为和资本结构并不能用已往的方法解释。本文从新的角度出发,综合权益资本、债务资本、贝塔系数和利润函数四个重要概念,通过构建模型和实证分析的方法,对权益资本和债务资本最优组合进行研究,试图阐述这几个问题:(1)企业的权益资本和债务资本最优组合与企业价值是否存在直接的相关性;(2)如果存在,那么这种关系是不是固定的,即企业权益资本和债务资本最优组合是否具有动态性;(3)企业在股票市场和债券市场的贝塔系数是不是静态的;(4)如果贝塔系数是时变的,那么该选用何种方法对贝塔系数进行准确的估计;(5)企业实际经营过程中的资本结构与权益资本和债务资本最优组合的关系如何,是否有改进的空间。在深入分析前人研究成果的基础上,本文大胆假设,谨慎求证,初步得到如下几点研究结果:(1)时变贝塔系数CAPM模型能较好地预测贝塔系数;(2)未发现债券资产贝塔的不稳定性;(3)权益资本和债务资本通过贝塔系数影响企业的利润;(4)企业存在动态权益资本和债务资本最优组合;(5)企业真实的资本结构存在调整空间。本文从投资者角度研究权益资本和债务资本,以企业利润达到最高和企业价值达到最高为目标,分别得到静态权益资本和债务资本最优组合和动态权益资本和债务资本最优组合,而本文的实证研究结果也充分说明理论分析的有效性。