信用风险已成为当今金融市场的重要风险之一,也是入世后我国金融市场所面临的重大挑战。传统的度量和管理信用风险的方法和手段已经远远不能适应当今社会发生的新情况和新问题,更不能满足人们对信用风险进行科学量化度量和有效管理的需要。因此,我们需要对信用风险的度量和管理重新进行定位,建立新的适用我国信用风险管理水平的度量模型。本文在详细阐述信用风险理论和信用风险度量方法的基础上,着重对KMV模型产生的原理、内容和度量信用风险的方法进行了详细的介绍。然后根据Merton提出的支付红利的期权定价理论,对原有KMV模型进行修正,推导出引入红利发放的KMV模型违约距离的计算方法,并用实证的方法检验这种差别给模型带来的影响。最后,文章又从KMV模型预测结果所具有的行业差异性入手,通过筛选变量构建回归模型对导致差异性影响因素进行实证,并对实证结果进行分析和给出合理的解释。红利发放对KMV模型影响的实证表明:红利的发放不会给模型的预测结果产生显著的变化。但从理论上来说,股票发放红利,会降低公司股东权益和公司资产市场价值,这样就会增加公司的违约的概率。产生这种实证结果的原因主要是在我国现有融资渠道十分有限和股权结构特殊化的情况下,上市公司多采用送红股和转增股本这两种分配方式,而现金红利的发放在整个分配过程中,比重偏低,金额不高,所以其对违约距离的影响是有限的。违约距离的行业差异性实证结果表明:不同的行业其违约距离存在着显著的差异,并且这种差异可以体现在具体的财务指标上,但对相同财务指标而言,其对不同的行业违约距离的影响大小是有差异的。因此,为了减少违约距离产生的偏差,可以把违约距离与财务指标结合起来考虑,以达到最优的预测效果。