在利率市场化、互联网金融、新冠疫情等外部环境变化下,商业银行传统的盈利模式面临着严峻压力。而资产证券化是一种创新型的金融技术,可以起到盘活存量资产、调整期限错配结构、提高资金运行效率的作用。2022年国务院和中国人民银行也强调,银行等金融机构要积极探索资产证券化等市场化方式。研究资产证券化与商业银行盈利能力的关系,厘清资产证券化影响商业银行盈利能力的作用机制,对于优化银行资产配置、改善银行盈利能力具有重要意义。首先,本文概述了资产证券化的基础知识,包括资产证券化的内涵、资产证券化的分类、资产证券化的操作流程,探究了原始权益人、受托人和管理人、证券认购者参与资产证券化发行工作的动因,分析了信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据三类市场的发展现状。其次,本文从理论的角度考察了商业银行开展资产证券化业务对其盈利能力的积极影响,基于改进的杜邦分析法将银行盈利能力代理变量净资产收益率近似分解为风险加权资产收益率与核心一级资本充足率倒数的乘积,进一步明晰了资产证券化通过风险加权资产收益率、核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率的传导渠道影响银行盈利能力,分别以商业银行的大小和进行资产证券化的活跃程度为划分标准探讨了资产证券化影响银行盈利能力的异质性特征。最后,本文从实证的角度检验了商业银行参与资产证券化活动后盈利能力受到的影响,通过选取2012-2020年38家商业银行的平衡面板数据为样本,构建固定效应模型、中介效应和调节效应模型、分组回归模型验证二者之间的正向关系、作用机制、异质性影响。研究结论表明,发展资产证券化业务有益于商业银行提高其盈利能力,风险加权资产收益率在资产证券化促进银行盈利能力提升过程中起到中介效应的作用,核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率在资产证券化促进银行盈利能力提升过程中起到调节效应的作用,且这种正向影响呈现出明显的异质性特征,表现为商业银行越大或者资产证券化活跃程度越高,通过资产证券化改善银行盈利能力的积极效应越为明显。基于此,有关的政策建议为:国家应推动商业银行发展资产证券化业务以发挥其盈利增长效应、监管当局要重视银行进行资产证券化的动机以防范风险隐患、政府部门需适当降低商业银行参与资产证券化活动的准入门槛以调动银行积极加入到证券化的过程中。