期权是选择权，实物期权是指存在于实物资产投资中，具有期权性质的权利，实物期权理论可以广泛应用于经济生活的各个方面，帮助确定投资战略、投资时机和投资方法。它可以补充和修正传统投资决策评价方法所忽视的投资者管理弹性所包含的价值，即一项投资按传统孤立评价时并不经济，但是它产生了一个期权，使投资者可以待市场条件有利时再行决策投资，令未来潜在的收益最大或者损失最小。实物期权的研究在国外已进入扩大应用的阶段，但国内的研究才刚刚起步，本文对实物期权理论在投资时机选择决策中的应用进行了有益的探讨。 本文总结了传统投资评价决策理论的方法以及在风险投资项目评价决策中的实际应用情况。指出由于没有考虑风险投资的不可逆性、投资时间上的可选择性以及风险投资决策的灵活性，传统投资评价方法忽略了蕴含于风险投资项目中不确定性的价值。运用期权的观点来看待风险投资项目则很好地解决了风险投资项目中不确定性大的问题。论文把实物期权的理论方法引入风险投资的决策评价之中，根据风险投资项目的高风险、高收益性以及分阶段资金注入的特点，论证了风险投资的实物期权特性，阐明了实物期权理论对于风险投资评价决策的适用性。并以实物期权的应用为线索，以蕴含于风险投资中的延迟期权的性质为基础，建立投资时机选择决策模型，找出最优投资时机规则，并讨论该模型对我国风险投资的现实意义。在此基础上，以一个案例对投资时机选择决策模型进行了应用性的说明。 通过本文的研究可见，实物期权方法弥补了传统决策方法中的一些不足，对于一些不确定性大且决策者能够发挥很大灵活性的项目有着重大意义，可以得到更真实的决策依据。同时，实物期权方法在具体的应用中受到许多繁杂的数学理论的限制，其理论本身在应用中也不是非常完善。对于理论界，应着重其应用研究；对于应用实物期权理论的决策者，应着重于把实物期权作为一种概念工具来解决问题，而不应拘泥于具体的细节计算上。