股权激励是一种有效地解决企业委托-代理问题的方法,目前已逐步被国内外上市公司所采纳,并收到良好的效果。尤其是在十八届三中全会在政府大力推出混合所有制改革以后,股权激励又一次引起了社会的广泛关注。再加上近年来习近平总书记大力推行廉政反腐,“禁酒令”的颁布,使得其白酒销量不断降低,仅靠白酒行业自身调整突破,很难改变这一下行局面。于是山西汾酒积极抓住机遇,实施股权激励计划来推动国企混改,试图改变公司尴尬局面。山西汾酒作为山西本土白酒行业的领军者,作为积极实施股权激励的排头兵,本文选取其为案例公司,研究激励方案,不仅有利于山西汾酒更好地完善其激励方案,也有利于为其他尚未实施股权激励的相关企业提供有益的参考。为了更好的分析山西汾酒实施股权激励后公司绩效的变化,本文以委托代理理论、利益相关者理论等为支撑,对汾酒公司股权激励实施的背景、动因及过程等方面进行案例介绍,然后从短期股价效应和长期积累效果两个方面,对于此次激励方案的实施给公司绩效带来的影响展开分析,得出此次激励计划给该公司带来了积极的影响。从短期影响来看,采用事件研究法对山西汾酒股权激励实施前后股价的变动,计算超额收益率,从而分析出此次股权激励实施带来的短期股价效应;从长期影响来看,采取熵权法与财务指标分析法这两种方法,分析出此次股权激励实施带来的长期财务能力的影响。采用传统指标分析法时,选取汾酒公司相同行业、相似规模的未实施股权激励的10家公司,弱化市场、政策的等系统性因素,计算出数据均值,从公司的盈利、偿债、营运、成长等四个维度作为评价指标同山西汾酒进行横向比较,对山西汾酒股权激励的2016-2020年财务绩效进行横向的对比;利用熵权法对山西汾酒在股股权激励实施过程2016-2020年的财务绩效进行纵向综合分析,计算出各维度所占的权重以及公司五年间的得分情况,找到对于股权激励影响较大的因素,便于之后更好的完善股权激励方案,推动其发展。山西汾酒股权激励计划中有很多成功经验,也存在着如激励力度小、业绩考核指标维度较少,激励时间短,涉及人员较少等缺点。对此,针对可能存在的问题提出建议:一,设置合理、多元化的考核标准,要从多个维度来考量;二,根据实际情况设置适当延长股权激励期限,并在合理范围内加强激励力度和增加对象;三,为了更好地提高激励效果,可以对于每一解锁期所解除的股份比例采取差异化手段。