公司多元化是否能够对公司资本结构产生影响呢?已有研究从公司的合并整体层面检验了多元化经营是影响资本结构的一个重要因素,但是未考虑到当集团通过股权投资将业务下沉至子公司层面,并且在子公司呈现出行业多元化的分布特征时,股权投资导致的子公司多元化是否会对公司的资本结构产生新的影响?与已有研究不同,一方面,与多元化经营的部门相比,投资主导型公司的子公司所涉入行业的跨度更大,母子公司间的经营周期、资金循环、资金需求的独立性更强,投资机会和现金流的相关性更低,风险分散作用更明显。另一方面,上市公司股东、上市公司高管及子公司高管间形成双层代理结构必将导致更高的代理成本。这些变化是否会影响公司的资本结构?又将对公司的资本结构产生什么样的经济后果?因此,本文以集团内部的业务布局为切入点,从风险分散和委托代理视角,就长期股权投资程度增加的趋势下,对子公司的行业多元化程度是否会影响资本结构及其所带来的经济后果的问题展开研究。本文以2008-2014年的上市公司为样本,分析并检验了上市公司对子公司股权投资形成的企业集团中,集团业务在子公司层面的多元化程度如何影响公司的资本结构及其动态调整速度。研究发现：(1)相比于股权投资程度低的公司,对股权投资程度高的上市公司而言,其子公司的行业多元化程度增大时,子公司整体的有息债务融资比例会显著增加；(2)相比于股权投资程度低的公司,对股权投资程度高的上市公司而言,其子公司的行业多元化程度增大时,公司资本结构的动态调整速度会显著下降。研究创新：(1)深入集团内部考察业务在子公司之间的横向分布状况对资本结构的影响,证明了集团内部的业务结构特征能够显著影响集团的融资决策,引起资本结构的改变,丰富了有关资本结构的影响因素研究。(2)区分母公司和子公司资本结构,将上市公司合并整体的资本结构打开,证明了集团内部的业务结构特征对子公司的融资能力存在显著影响,进一步打开了资本结构黑箱。(3)揭示了子公司的行业多元化程度增大时,集团母子公司之间的代理成本和信息不对称等问题加剧,管控难度显著增加,进而影响公司资本结构调整速度的变化,打开了关于资本结构动态调整速度研究的新视角。本文研究意义在于：(1)为多元化股权投资与资本结构的关系提供了较明确的经验证据,有助于进一步打开集团内部融资决策的黑箱。(2)对实务中上市公司资本结构优化和财务决策的制定具有重要的现实意义。