中国外运是中国货运代理行业的领先企业，在向综合物流供应商转型过程中，积极采用并购手段投资重资产资源，扩展产品业务线。本文以中国外运收购重庆双远物流公司为例，运用工商管理课程讲授的战略管理理论和财务理论对并购项目加以分析，并尝试对并购在中国实践中的特点加以提炼。　　 本文分成三个部分。　　 第一部分：对并购双方的案例背景进行分析。中国外运正处在向综合物流供应商转型过程中。世界范围内货运代理行业的演进趋势，是大型货运代理企业利用基础设施、客户资源、网络优势和运营能力向成本与服务的领先者角色转型。中国外运业务线SWOT分析显示，货运代理在四种基础性业务中占主要地位，快递业务随着加入WTO后市场环境的变化已经不具有持续经营优势。五种支持性业务中，码头堆场及仓储业务增长和盈利性突出，成为主要的支持性业务品种。在中国外运股份公司财务报表分析的基础上，利用连环替代法对权益净利率分析，认为轻资产型经营结构造成中国外运在销售收入持续增长的基础上权益净利率持续下降，中国外运一方面要加大如冷链物流、化工物流等高附加值业务，另一方面需要注重稀缺资源的投入，提高重资产比重。利用WACC计算的中国外运股份公司加权平均资本成本较低，与中国外运在香港资本市场。IPO上市有关，加权平均资本成本低，货币资金充裕的特点使中国外运采用兼并收购方式投资码头堆场等重资产资源是现实有效的并购途径。　　 第二部分：结合中国外运收购重庆双远物流公司案例，对并购策略、尽职调查、审计评估、谈判焦点、交易、整合措施等并购过程进行客观阐述。并尝试运用五力模型分析并购各方关系，以期帮助理解并购中的复杂环境。　　 第三部分：案例启示。首先，对并购在中国实践中的特点提出了主观见解，认为在中国并购，应尊重和符合行业发展规律，交易依靠企业家的商业判断等。其后，利用DCF法对并购项目投资决策进行分析，阐述并购项目的决策过程。最后，对并购的风险从行业周期、组织过程和交易方面简要提出措施供参考。