传统金融理论假设市场是有效的，即金融市场中产品的价格可以充分反应出产品历史的价格信息，这就意味着投资者情绪对市场价格不产生影响，但金融市场中有许多异常现象是市场有效性理论所无法解释的。因此，行为金融学就提出了情绪概念，以解释金融市场中的异常现象。行为金融学认为市场是有限套利的，实证结论表明投资者情绪对市场收益率及波动率具有显著影响，本文对投资者情绪的研究，有助于进一步检验市场的有效性，从实践意义的角度而言，如果投资者情绪是市场收益率及波动率的影响因素，我们在今后对金融市场的研究就要更多的倾向于投资者情绪。本文采用耶鲁-CCER投资者信心指数作为解释变量，通过计量模型的实证分析来检验投资者情绪是否对股市收益率和波动率具有显著性影响。全文共有五部分。其中，第一部分是绪论，阐述了本文选题背景、研究意义并回顾了国内外相关文献的研究分析情况，简单的介绍了研究的主要内容和研究方法，最后还说明了本文的创新性和不足之处。第二部分从理论上介绍了有关投资者情绪与股票收益率及波动率关系的部分经典理论知识。第三部分构建了计量模型实证检验了投资者情绪对我国上证A股市场收益率及波动率的影响。第四部分主要阐述了投资者情绪指数在预测市场收益率及波动率方面的能力，体现了其在滞后的时间上依然存在着影响。最后一部分是全文的结论，根据本文的论证情况提出了一些建设性的意见，并对未来相关研究做出了展望。通过实证研究，全文的研究结果主要包括以下三个方面：首先，投资者情绪对股票市场收益率有显著的影响，投资者情绪指数的变动会很快体现在收益率的变动上，并且在不同阶段体现出来的特征有所不同。具体说来，在大盘上涨阶段，投资者情绪对股票收益的影响效应最为显著，而在大盘横盘震荡阶段与下跌阶段，投资者情绪对股票收益的影响相对较小。其次，投资者情绪与股票波动率之间存在着显著的影响关系。投资者的非理性决定了投资者情绪容易变动，而投资者情绪的变动会通过收益的波动很快体现出来。和收益率相似，投资者情绪对股票波动性的影响同样具有阶段性，不同的投资情绪会造成波动率不同程度和方向的变化。再次，当期投资者情绪能预测未来股票收益率、波动率的走势。即投资者情绪会对被解释变量产生一定程度的滞后效应，当然随着时间的推移，这种滞后效应的影响会变得越来越微弱。本文的创新之处：1通过显性情绪指标，重点关注投资者心理及投资者情绪的变化，在保证样本充足的情况下检验投资者情绪对股票收益率及波动率是否具有显著影响。2利用投资者情绪对未来收益率及波动率进行了预测，对投资者及监管机构具有一定的参考价值。但是由于耶鲁—CCER投资者信心指数调查对象针对机构和个人，所以它是一项综合性指数，理性投资者情绪指数完全针对机构投资者，而非理性投资者情绪指数依赖于个人投资者，所以我们应该在今后的研究中尝试将个人和机构的调查情况分开研究，双向探讨理性和非理性投资者情绪对股市的影响。