货币政策是央行调控宏观经济的重要手段,2018年央行多次通过降准、MFL投放、逆回购等货币工具放松银根,实施较为宽松的货币政策来调节经济,但宏观经济依然表现出投资下滑、消费乏力和出口增长疲软等状况,之所以出现这样的情况,与货币政策传导的有效性密切相关。在整个货币政策的传导过程中,利率扮演着至关重要的角色。作为利率的重要结构之一,利率期限结构中包含有许多重要宏观经济变量的指标,如货币供应量、经济增长和通货膨胀等,均在利率市场化逐步完善的过程中发挥着重要作用,受到学术界的广泛关注。利率期限结构又被称为债券到期收益率曲线,它不仅是金融资产指标定价的指示器,也是判断当期及未来经济金融发展状况的晴雨表。而近年来,国债市场的交易量更多地来自银行间市场,因此,研究货币政策对银行间国债利率期限结构的影响实质上能够很好的探究出目前中国货币政策的传导途径及政策效果。本文结合中国国情,基于2007年1月至2017年12月的月末数据,首先选用动态Nelson-Siegel模型拟合估计出了中国银行间国债利率期限结构的水平因子、斜率因子和曲度因子的时间序列。然后,通过对比选择出4个具有代表性的货币政策变量,构建各货币政策指标与利率期限结构的三个因子之间的时变向量自回归模型,分析其脉冲响应函数,进而得出货币政策对利率期限结构的影响机制,以此判断我国货币政策在银行间国债市场上的传导效果。经本文研究发现:三个利率期限结构因子能很好地代表银行间国债市场的长短期利率的动态变化情况;货币政策对利率期限结构的水平、斜率以及曲度因子的影响效果各不相同;脉冲响应结果显示传统的货币政策三大法宝已不适应现阶段市场改革,存在时滞性,缺乏有效性;传统与创新型货币政策工具的较量中,两者各有利弊,相互之间并不能完全替代。本文的研究结果很好的反映了货币政策对银行间国债市场的到期收益率曲线的冲击影响方式,检验了不同货币政策变量的传导效果。同时,本文的研究成果对于央行货币政策的制定和国债市场的完善有一定的理论指导意义。