并购交易在我国的资本市场上现已颇为常见。本文的并购定义主要从狭义的角度出发,表示上市公司一方对另一方的吸收合并。在并购交易中,为了保障并购双方的利益,往往会采取业绩补偿承诺这一策略,要求被并购方确保未来3至5年的业绩增长。如果被并购方在承诺期内没有实现承诺的业绩,则需要以一定的形式来补偿并购方,作为对并购方在并购时对被并购方高估值的回馈。这一策略的初衷是为了保障并购双方交易顺利进行,维护两方各自利益。但是在实行过程中,结果却不尽如预期。大多时候,并购过程中所承诺的业绩往往超出了被并购方正常发展所能达到的限度,这直接导致其发展潜力耗尽,最终也会损害整体并购效益。除了影响被并购方的发展外,业绩补偿承诺业被发现会造成并购的股价异质性波动。有部分学者发现并购公司的股价并未随业绩补偿承诺策略的实行而同步上涨,反而会出现异质性波动,甚至是股价崩盘。因此,本文研究了业绩补偿承诺对并购方股价异质性波动的影响。本文主要是研究了不同的业绩补偿方式,包括现金补偿方式、股权补偿方式、以及现金与股权混合补偿的方式等、对并购方股价异质性波动程度的影响。为此,基于A市场2010年至2019年期间的并购事件记录,本文收集了2513个公司并购前后股价异质性波动的数据,并利用Pontiff和Irvine（2009）基于CAPM模型构建的计算股价异质性波动的方法来计算他们的股价异质性波动程度。然后以并购方股价异质性波动程度变化率为被解释变量,以三种补偿方式为解释变量,构建模型进行回归分析,确定这三种补偿方式对并购方股价异质性波动的影响。回归分析的结果显示并购过程中采取业绩补偿承诺这一策略确实会引起并购方公司的股价异质性波动。其次,对于三种不同的业绩补偿方式,他们对并购方的股价异质性波动程度变化率成负相关,即无论采取何种业绩补偿,均减弱并购方公司的股价异质性波动。第三,这三种补偿方式对并购方股价异质性波动的影响程度不尽相同。具体而言,股权补偿方式造成的并购方股价异质性波动程度相对于其他两种方式更小,尤其是在并购信息释放5天前后和30天前后这两种情况下。第四,过高的承诺的增长率是导致业绩补偿承诺影响股价异质性波动的原因之一,而这种影响没有随补偿方式的变化而变化。基于回归分析的结果,在采取业绩补偿承诺策略时,并购方可以要求被并购用股权补偿来减低对其股价异质性波动的影响。同时,并购方应该尽可能对被并购方进行合理估值,商定合理的承诺增长率,以避免风险。对于未来的研究工作,可以从以下两个方面进行。首先,可以收集更多的样本,加大样本覆盖的时间幅度,然后对不同时间段的两者之间的关系进行判定。其次,可以考虑更多的变量,来完善本文研究的模型,得到更为准确的业绩补偿承诺与股价异质性波动之间的关系。