大数据时代的来临和复杂的市场环境使企业的经营理念发生了根本的变化,即从以前的单核发展逐渐转变为供应链上下游相互合作的发展模式。供应链上下游的密切合作会给企业带来一些大客户,一方面大客户的存在可能会促进企业的良好发展,比如它可能会降低企业的成本、稳定企业的销售、增大企业的知名度等等;另一方面,如果客户集中度过高的话也会为企业经营带来一系列不好的影响,按理来说,企业的客户过于集中的话,意味着买方的讨价还价能力相对较强,企业迫于买方势力的压迫可能处于不利地位,在经营过程中,其利润很可能会被侵占,增大其经营失败的可能性,同时也使企业的经营风险升高,而这进一步地又会对债务融资成本产生一定的影响,进而对公司的融资效率造成恶劣的影响,从这方面来说,对客户集中度与债务融资成本的深入研究具有较大的价值意义。本文在研读文献的基础上对客户集中度与债务融资成本的关系进行深入的实证分析。本文主要利用我国沪深A股(创业板除外)上市公司2012年至2018年的数据来分析客户集中度和产品市场竞争对债务融资成本的影响。按照以往的经验在删去了不符合要求的样本数据后,最终取得11530个有效数据用于之后的统计回归。研究结果指出,客户集中度较高的企业,其债务融资成本也会随之增加,这主要是因为客户群过于集中会加大企业遭受的经营风险,从而使债务融资成本也随之提高;处在产品市场竞争程度激烈的企业,其遭受的违约和清算风险就越大,债务融资成本也随之提高;进一步分析得到,企业所处的产品市场竞争程度越大,客户集中度对债务融资成本的提高效应就越显著,这主要是因为与处于市场竞争程度较低的企业相比,市场竞争激烈的企业所面临的经营风险更大,从而增加大客户对企业经营发展的担忧,进而考虑终止与企业的合作,这意味着企业将面临失去主要客户的风险,进一步又提升了企业的经营风险,从而增强了客户集中度对债务融资成本的正相关作用。另外,因为我国特有的制度背景,又进一步研究了客户集中度与债务融资成本的关系在不同的制度背景下有何差别,结果显示它们的正相关关系在民营企业中更加显著。为了避免客户集中度与债务融资成本之间的内生性问题,本文将客户集中度的数据滞后一期,再重新对其进行回归。此外,本文还进行了相关的稳健性检验,包括替换客户集中度和债务融资成本的衡量方式,以及对产品市场竞争进行分组等来研究其对二者关系的影响是否和之前的保持一致,最终结果和之前的是相符的,这也验证了研究结论的稳健性。以上研究结论主要启示有关部门、企业要重视对客户集中度信息的披露,同时也要关注企业自身所处的竞争程度,综合考虑这二者带来的经营风险,作出正确的经营策略,从而避免导致过高的债务融资成本。本文主要分析了客户集中度和产品市场竞争对债务融资成本的影响,通篇共有六部分的内容,首先是引言,主要描述了本文的研究背景和目的以及研究方法和研究内容等,并通过画框架图的形式简要说明了本文的研究框架;第二部分对相关的文献综述进行了总结梳理,这里主要分别对客户集中度、产品市场竞争和债务融资成本的相关文献进行梳理归纳,最终发现还尚有研究机会,从而引出本文的研究论题;第三部分是理论概述,主要是对客户集中度、产品市场竞争和债务融资成本等概念进行了界定,同时也对本文涉及到的相关理论基础进行了阐释;第四部分是研究假设的推导和模型的建立,主要通过理论推导并提出本文的四个假设,再结合前人的研究和计量知识建立研究模型。第五部分是实证检验,该部分主要是利用大数据来证明客户集中度对债务融资成本的影响,并进一步分析了产品市场竞争和产权性质的不同会使二者的关系发生何种变化;最后是本文的结论及建议,此外,还指出了本文的不足和对未来研究的展望。