中小企业是经济发展的重要组成部分,但中小企业的融资难问题却特别突出。为了解决这一难题,政府大胆创新,推出了新三板市场,致力于为中小企业提供外部融资。定向增发股票是挂牌企业主要融资方式,目前挂牌企业成交量和企业数量均呈显著上升趋势,但新三板企业在获得融资的同时是否合理配置资金?定向增发企业的实际融资效率是否偏低?这些问题都值得研究。本文先概括了国内外融资效率的研究理论,然后详细介绍了我国新三板目前的发展现状以及存在的问题,构建了企业融资效率评价体系,运用DEA模型对定向增发企业的投入和产出指标进行测算,汇总整理了企业的各类效率值,并分析了企业的融资效率。同时,本文利用Tobit模型对融资效率影响因素进行了回归分析,并对新三板企业如何提升融资效率提出建议。本文结论是新三板企业定增前后的融资效率普遍偏低。企业定增后较定增前,融资效率有所上升。从行业来看,信息技术业和制造业企业融资效率要明显高于其他行业企业。从区域来看,江苏省、上海市和北京市企业融资效率要高于其他省市区域。不过,无论是行业还是区域角度分析,定向增发企业整体的融资效率都不高。另外,企业的成长能力、资产规模及运营能力等因素都对融资效率产生显著影响。新三板定向增发企业应当合理控制规模,提升管理能力,注重技术创新和产业升级,以此提升自身融资效率。