融资融券制度自2010年试点以来,经历六次扩容后逐渐成熟。作为我国首项卖空机制,融资融券制度与证券市场参与主体-公司之间的关系成为一个热点话题。文章从公司创新视角出发,研究卖空机制的引入对公司创新的影响。选用2010-2018年我国沪深上市公司为样本,并在样本公司中剔除金融类、ST类、借壳上市类公司。在提出“激励效应”、“监督效应”、“压力效应”假说的基础上将公司创新细分为三个维度即创新投入、创新产出和创新效率,以此研究卖空机制对公司创新造成的影响并分析其作用机理。本文构建面板模型分析卖空机制的引入与公司创新的关系,设置卖空机制虚拟变量,同时引入卖空机制与卖空规模的交互项。此外,通过设置分组进一步研究卖空机制对公司创新的影响是否因公司产权性质、规模、信息披露质量考核结果不同而存在差异性。实证结果表明,卖空机制的引入显著提升了公司的创新投入、创新产出以及创新效率,符合“激励效应”和“监督效应”假说,即卖空机制的引入,使得公司管理层因内部激励制度的改善而更加积极地挖掘公司创新项目以及在外部监督力量下公司管理层会更加谨慎地进行公司创新。其次,卖空机制的“激励效应”与“监督效应”在国有公司、大型公司、信息披露考核质量为优秀的公司中更加显著。根据上述结论,提出扩大融资融券标的股票数量、构建多层次卖空体系等政策建议,以及看多引入卖空机制的股票、理性决策等投资者建议。