近年来,控股股东将上市公司看作自己的“私人银行”,不仅直接占用上市公司资金,还利用关联交易获取私利,借助关联担保进行外部融资,控股股东掏空上市公司的现象越来越严重。这种通过利益输送为自身谋求私利的现象,在极大程度上损害了资本市场应有的公平性原则。随着信息获取渠道的增加、中小投资者维权意识的觉醒和相关法律制度的完善,控股股东的掏空行为有所收敛,但对于上市公司来说仍是极大的隐患。加快信息公开化进程以减少控股股东潜在的掏空空间,是防范掏空行为、降低上市公司损失的重要基础。掏空的后果是中小股东蒙受损失,更为严重的会导致上市公司被处以退市风险警示,公司发展举步维艰甚至一蹶不振。所以,控股股东掏空行为必须受到重视,不仅为了上市公司的持续发展,也能降低中小投资者的风险,营造良好投资环境。本文以辅仁集团掏空ST辅仁公司为例,在前人研究成果的基础上进一步分析了掏空行为。首先,以委托代理、控制权私利和内部控制理论作为研究的理论支撑;其次,介绍了ST辅仁及其控股股东辅仁集团的相关情况,并分三部分阐述了掏空的过程,即资产重组提供虚假信息、非经营性占用资金以及借助上市公司获取违规担保;再次,对掏空行为的原因进行分析,主要包括股权结构不合理、内部治理机制存在缺陷、缺乏有效信息沟通以及内部监督失效;最后,基于上述原因提出了针对性的建议,即改善上市公司股权结构、优化管理层人员结构、强化信息传递与沟通以及充分发挥内部监督的作用。本文通过研究发现,ST辅仁控股股东的掏空方式具有代表性,掏空原因错综复杂。而这些正体现出ST辅仁的内部控制存在诸多薄弱之处,是控股股东能够实施掏空行为的重要条件。因此,建立完善的内部控制制度对上市公司抑制控股股东掏空行为至关重要。希望本文的研究结论能为控股股东掏空方向的案例研究提供些许帮助,在抑制控股股东掏空行为上给予上市公司更多参考建议,更好地保护中小股东的权益,推动相关法律法规不断完善和资本市场良性发展。