传统的贴现现金流量方法在评价具有较高不确定性的商业机会时,日益显示出其不足,在这种情况下,基于实物期权理论的投资评价方法应运而生,并受到广泛关注。期权理论认为很多商业机会都可以被看作一项具有期权特性的投资。这些机会中除了蕴含静态的NPV(净现值Net Present Value)价值,同时也具有很高的期权价值。由于缺乏对这些隐含期权价值的认识,传统的评价方法往往导致了商业机会价值的低估,并进一步导致了经济增长速度的放缓。期权评价方法不但在方法上有了创新,同时在看待投资的观念上有了巨大进步。本文在分析前人研究成果的基础上,采用理论与现实案例相结合的分析方法,提出了一个基于实物期权理论的评价分析方法,并解释了如何应用该方法解决投资评价问题。更为重要的是,通过将实物期权思想引入投资评价,帮助决策者改善了思维方式,为企业的长远发展奠定了基础。本文的创新之处主要有两点。首先,本文提出了基于实物期权理论的投资评价方法。同时,本文运用该方法分析了2006年底中国移动同腾讯公司的战略合作事件。在理论方面,本文提出了一个新的实物期权投资评价方法,其中有关期权特性分析、期权识别方法的内容均为原创。在现实应用方面,本文应用实物期权评价方法分析了一个真实的事件。研究表明,实物期权评价方法能够很好地找到隐含的商业机会,并对其进行定量评价。一方面,证明了实物期权评价方法的有效性,同时也为如何使用实物期权评价方法解决现实问题提供了指导。