近年来,随着中国市场经济的蓬勃发展,并购交易行为的出现越加频繁。许多企业不满足于维持现状,为了增强自身的市场竞争力,纷纷将目光放在了并购重组上。然而,并购重组容易产生高估值、高溢价等问题,制约着并购重组的实际效果。为了改变这种状况,人们将视线锁定在作为估值调整机制的对赌协议,并且创新性地将对赌协议的核心条款分离出来,提出业绩承诺的概念。自此,业绩承诺在我国并购重组中得到快速推广,经由相关法律法规的颁布而确定下来。企业可以通过签订业绩承诺协议来降低并购的风险,从而避免并购失败的情况发生。目前,业绩承诺的应用仍然不够成熟,还存在着许多问题。首先,业绩承诺虽然加强了对短期绩效的监管,但是对于长期绩效的监管力度较弱。不少融资方为了完成业绩承诺,采取财务造假行为,导致业绩承诺期结束后许多企业的经营状况出现大幅下滑。其次,基于业绩承诺的设计机制,业绩承诺通常起到事后调节的作用,对并购活动的约束力度仍然有限。再次,法律上仅对融资方进行强制要求,规定重大资产重组中融资方必须提供业绩承诺,但对投资方没有任何要求。不少投资方为了提高股价,提出了不可实现的业绩承诺,致使高额溢价和大额商誉产生,后续的经营风险也大幅提高。在这种情况下,研究分析业绩承诺在实际并购案例中的表现,让业绩承诺发挥出应有的作用,显得尤为重要。本文选取百花村并购华威医药的案例,针对其业绩承诺的制定动因、设计方案、补偿方式及实施影响进行研究。在业绩承诺相关理论的基础上,本文首先介绍案例的并购交易情况和业绩承诺方案。然后,本文从业绩承诺的制定动机进行分析,探讨业绩承诺协议制定的必要性。最后,本文从业绩承诺设置阶段和业绩承诺实施阶段进行分析,通过案例分析法对业绩承诺方案的设计的合理性进行评价,探讨业绩承诺无法兑现的原因及其影响。从发挥业绩承诺实际作用的角度出发,本文得出的主要结论如下:本文的业绩承诺无法兑现,跟选取业务关联度很低的并购标的、制定数值过高的业绩基数和出现所处行业的政策变更均有着密切关联。通过对百花村并购华威医药的案例分析及得出的相关结论,本文对监管机构和上市公司分别提出经验与启示。