从1991年最初的8家上市公司，到如今的沪深两市数千家上市公司，短短二十多年的时间我国资本市场的成长速度是惊人的。但股利分配政策并未与资本市场的发展相匹配。就目前的股利分配政策而言还是不规范、不完善的。国内学者们通过实证研究发现我国股利分配主要受到股息红利税、代理成本以及信息透明度这三个主要方面的影响。随着近年来规范资本市场相关文件出台所涉及到的高管薪酬制度的规范、强制性和自愿性信息披露的要求，以及股息红利税收政策的第五次改革。这些外部环境的变化，使得本文针对于股利分配政策的研究分析有了新的切入点。本文从激励的视角出发，分析其对股利分配政策的影响情况。根据激励的来源将其分为外部激励和内部激励，外部激励所指的是由于股息红利税收改革所带来的税负水平下降，内部激励指的则是代理人的货币性薪酬以及股权激励。本文在研究方法上不仅限于以理论分析为基础的规范研究，又不局限于统计学分析软件分析后获得的实证分析结果，而是将两者相结合。在外部激励方面采用了修正后的多因素资本资产定价模型，验证外部激励是否能缓解股利税收效应，在内部激励方面采用了多元线性回归模型分析内部激励因素对股利分配政策的影响。最后结合外部激励和内部激励实证分析的结果以及相关文献研究成果归纳以下结论，外部税收政策激励缓解股利税收效应、影响股利发放水平，内部激励对股利分配政策的影响不显著，内部监督对股利分配的影响仍然较弱，上市公司的综合能力影响股利分配政策的稳定性。根据结论提出相对应的建议，建议也分为内外两个部分，在外部坚持税收优惠并逐步加强、尝试开征资本利得税、完善与推进强制性分红政策；在内部完善管理层薪酬契约的制定、进一步提高监管的实际效用、持续保持企业综合能力。