本文研究了汇率波动对股票收益率和债券收益率的影响,以及埃塞俄比券亚、尼日利亚、坦桑尼亚、赞比亚和南非五个非洲经济体的外汇、股票和债市场之间的波动溢出。为了实现这一目标,我们使用了一个带有BEKK 数规范的多变量GARCH-M模型来获取来自不同国家央行的每周数据 汇率据来自不同 央行 而这些国家的金融市场则用于获取股票和债券的数债据数据分析的结果表明,汇率波动对我们样本中所有五个国家的十年期券收益 都有较大影响,而南非除外,汇率波动 具有负面此外,汇率波动对埃塞俄比亚,赞比亚和南非的股票收益率产生积极影响,而对尼日利亚和坦桑尼亚股票收益率的影响则为负值。这些结果表明,埃塞俄比亚、赞比亚和南非的股票收益率随着汇率波动的增加而上升尼日利亚和坦桑尼亚的股票收益率则随着汇率波动的减少而下降。此外,股票收益率,债券收益率和外汇市场之间的波动溢出结果表明,南非的波动是从资本市场向外汇市场传导的,而货币市场波动影响着坦桑尼亚的资本市场此研究结果为埃塞俄比亚和尼日利亚的双向波动传播提供了一些证据。令人惊讶的是,在赞比亚,波动从外汇市场传导到债券市场,而股票变化影响外汇市场。根据这些结果,我们建议所研究国家的货币当局采取有助于缓解本国货币波动的政策,以使资本在各自经济体的流入和流出趋于平稳,并降低投资者和各自经济体的波动成本。再者,一些旨在扩大可供投资者使用的金融工具和衍生工具,通过对冲汇率波动和对投资组合流动进行细致管理来降低风险的措施,也将具有极其重要的意义。