随着经济全球化进程加速、金融技术迅猛发展,各国的经济发展和竞争白热化,对于金融创新的需求也日益强烈。在这一时代背景下,金融业面临巨大压力和挑战,同时也迎来了不可多得的机遇和广阔的发展空间。作为重要的金融创新手段,资产证券化的浪潮席卷全球金融市场,引发了金融市场和金融体制的革命,也推动了法律制度的重大变革。资产证券化的诞生和发展彻底改变了国家经济和金融市场,对金融产品和金融工具创新具有重要影响,推动了资本市场的发展。资产证券化的法律问题涵盖基础资产、证券化交易真实销售和破产隔离、资产支持证券、证券化的外部性法律问题等诸多方面;而资产支持证券的法律规制是证券化上述一系列法律问题中的一个,但同时也是最重要的部分。对资产支持证券的法律规制是开启证券化法律规制大门的钥匙,从根源上决定了在证券化项下的系统性风险被导入资本市场的过程中,法律规制的价值和作用。本文力图深刻、透彻且完整、系统地研究资产支持证券的法律规制问题,对证券化的其他法律问题本文不做深入探讨。资产支持证券是资产证券化的结果和输出端,也是资产证券化在资本市场中的具体表现形式。不同于其他证券以发行人的主体信用作为偿付来源,资产支持证券是一种以基础资产池未来所产生的、可预见的、稳定的现金流作为偿付来源的证券品种。受制于基础资产的不同类型、证券化操作的不同方式、以及二者共同作用导致的证券化复合程度差异,资产支持证券的类型多样化,但究其核心法律属性所在,是资产对证券的偿付保障机制和风险传导机制。资产支持证券是各国资产证券化进程中非常重要的金融工具,对提高资产流动性、分散信用风险、推动金融市场发展发挥着积极的作用。理论上,对资产支持证券进行法律规制旨在发挥金融法的法治保障作用,在保护和促进证券业发展的基础上,诠释如何确定资产支持证券各方参与者的权利义务,加强对投资者的保护,并防范因此而给资本市场带来的系统性风险。就法律层面而言,国家通过制定并实施法律法规,改革金融监管格局,实现资产支持证券的良性发展,保护国家金融市场的稳定和安全,具有重要的理论意义和实践价值。本文包括引论和结论在内,共分为七部分。第一章引论简要地介绍了论文的研究背景、选题意义,并对已有的研究文献进行了梳理。第二章主要探讨资产支持证券法律规制的法理基础。本文首先分析了资产证券化的基础问题,通过梳理指出资产证券化的概念存在缺失与模糊,同时以不同的标准详细介绍了资产支持证券的分类,分析资产支持证券作为资产证券化的结果和产品,其概念、特征、区别与联系等内容,从而引出本文的核心概念和讨论重心。接下来分析了资产支持证券的实践创新与社会价值,这一类型产品实现了资产与证券之间的支持关系,促成因基础资产而引发的权利拆解和剥离,深化了担保关系的内涵,也推动了证券概念和法律属性的发展与变革。在资产支持证券法律规制的理念问题上,本文指出需要重视融资便利与交易安全的博弈、平衡,同时突出资产支持证券投资者及其权益保护。第三章从理论出发,系统研究了资产支持证券的法律属性。本文对资产支持证券的法律属性争议进行了概述,并做出简要评析,指出在认定资产支持证券的法律属性时必须坚持经济实质原则。在制定法视角下,以美国《1933年证券法案》为例,研究宽泛的证券概念对资产支持证券法律属性认定的影响;并借鉴《多德—弗兰克法案》中“自动生息的资产对证券提供担保”以及“有限期间内转化为现金流”的描述,分析资产支持证券的经济实质对其法律属性的决定性作用。在判例法视角下,本论文研究了荷威案、福曼案中“荷威检验规则”对资产支持证券法律属性的判定方法,以及“以预期资产收益为基础获取投资收益”的分析思路;并在瑞维斯诉安永案中,研究了家族相似性原则和背景判断在资产支持证券法律属性认定中的重要作用。最后,在此基础上本文对资产支持证券法律属性进行了总结归纳。第四章集中研究了资产支持证券信用评级与信用增级的法律规制问题。从资产支持证券的流程出发,本文具体分析了资产支持证券的产品设计及其交易环节,指出信用评级机构在资产支持证券中发挥的重要功能。信用评级机构通过对资产支持证券评级,从专业的角度给予投资人尽可能详尽和客观的信息,使投资人能够依据其评级结论做出正确和理性的投资决策。在资产支持证券的发行与交易环节中,基础资产质量分析与信用评级关系密切,因此应当从评级的付费制度转变、评级技术改革和减轻对外部评级依赖等方面进行法律规制。在资产支持证券的信用增级方面,以缩小投资人需求和产品信用级别之间的差距为目的,通过法律规制保障资产池内部信用增级的基础地位与核心作用,防范资产池外部信用增级的风险外溢,保证资产支持证券现金流回收的确定性和稳定性,提升资产支持证券的信用质量和信用级别。第五章深入研究了资产支持证券发行与交易的法律规制问题。在资产支持证券的发行法律规制的法理基础方面,文章主要研究了与审批制相比,注册制和备案制的不同价值和法律效果,并明确指出了资产支持证券发行的规制目标与指导原则。在资产支持证券发行法律规制度框架项下,文章深入研究了资产支持证券以基础资产池为核心内容的信息披露制度,探索分析资产支持证券发行的储架登记法律制度,并单独指出了资产支持证券私募发行中的投资者适格性和信息披露便利的法律问题,指出应当对此进行特别的法律规制。同时,针对两种不同的发行方式,文章从公募、私募两个方面探讨了资产支持证券在交易环节中的法律规制:对于公募发行的资产支持证券,应当防范市场操纵并稳定证券价格;对于私募发行的资产支持证券,应当保障证券流通并强化对信息披露的法律规制。第六章结合中国《证券法》修改的背景,主要探讨中国资产支持证券的法律规制与立法完善建议。论文首先研究了中国资产支持证券市场的发展现状,梳理了中国现行资产支持证券方面的法律法规,结合正在修改的《证券法》修订稿草案,对于资产支持证券法律规制的内容与不足进行分析与简要评析。之后,文章以集中立法和分散立法为研究对象,探讨了中国资产支持证券法律规制立法完善的宏观框架。最后,本文明确提出了完善资产支持证券法律规制的立法建议,具体包括明确界定资产支持证券的概念和法律属性;建立准确、公正、独立的信用评级机制;健全以内部增信为核心的信用增级机制;以信息披露为核心完善资产支持证券的发行制度;以促进流通为核心完善资产支持证券的交易制度。最后在第七章结论与展望部分,本文指出在中国目前正处于资产证券化发展的黄金时期。因此法律规制的重心在于,中国需要实现市场自由和金融监管之间的协调与平衡,通过法律规制保护资产证券化的业态发展和技术创新,同时避免资产证券化的高度杠杆性和复合性带来的系统性风险。就资产支持证券而言,不断发展和完善具体的法律规制制度,在金融创新与金融监管之间持续探索和不断修正,形成一个更自由、更安全、更有效率、更有影响力的证券化市场,最终促进资本市场的发展完善和国民经济的持续增长。