在现代企业资产配置的组合中,现金无疑是最具流动性和最重要的资产要素,其持有水平直接反映企业对配置决策的思考和整体偏好。本文创新地从竞争与估值视角,探究行业竞争程度、行业估值水平、企业与行业估值差距对企业现金持有水平的影响和作用机制。这将有助于从行业层面理解企业现金资产配置行为,为企业现金持有决策赋予新的思考,具有研究价值与现实意义。本文首先归纳并评述国内外学者的研究成果,提出行业竞争对企业现金持有水平的作用机理、行业估值水平的调节效应、以及企业与行业估值的差距效应,并构建相应的合理假说。继而,本文采用2010至2020年中国A股非金融类上市公司数据进行实证检验。结果表明:行业竞争程度显著负向影响企业的现金持有水平,而较高的行业估值水平能显著提升这一负向作用。行业估值水平通过影响企业的现金储蓄倾向,调节企业现金资产的配置行为。企业与行业估值水平的绝对差距越大,企业现金持有水平越低,且该差距效应具有正向调节行业竞争对企业现金持有的负向作用。本文通过改变变量衡量标准、滞后期检验、内生性问题检验与修改样本时间段等方式证实了结果的稳健性。本文为厘清企业现金持有行为的发展规律提供了来自行业层面的直观证据。企业自身应注重提高现金资产配置的决策水平,主动应对行业竞争环境和市场估值水平变化对企业的影响。同时,应引导行业内企业开展适度合理的同业竞争,推动建立和完善各行业竞争格局。此外,要以行业和公司估值为抓手,持续推进资本市场估值体系建设、优化估值逻辑。