黄金股票内含了股票属性、商品属性和货币属性,在金融市场承担了独一无二的作用,也正是由于其复杂性,对于其定价因素的研究一直没有定论。黄金股的复杂、复合金融资产属性还可以承担大类资产配置功能,为投资者、金融机构和资管行业的发展注入新的活力。从2008年全球金融危机以来,世界政治经济不确定性不仅没有趋缓,而且有愈演愈烈之势。尤其是美联储的政策换挡、局部地区军事冲突,更是令黄金类资产成为投资者的焦点。相较于跨市场投资,纸黄金、黄金期货的交易规则和介入门槛都不同于传统的股票市场投资,黄金股是兼具了黄金避险功能和股票投资便利两大优势的投资产品。过往研究虽然对于黄金价格和大宗商品股票（如石油类）均有相关研究,但较少触及黄金股定价因素的探讨。因此,在美联储换挡等政策多变冲击的宏观环境下,黄金股票定价因素的形成机制是一个迫切需要研究的问题。已有文献对美联储货币政策换挡期没有明确界定。本文通过爬虫程序爬取2007年起的美联储货币政策执行报告中的加息、降息等信息,得出美联储货币政策的历史执行情况,并结合相关文献,把2007-2020年的美联储货币政策划分为宽松时期和紧缩时期;在此基础上,综合分析黄金价格、A股市场等因素,对我国A股黄金股定价因素进行实证分析,力图厘清不同因素对黄金股股票的价格贡献程度,为投资者提供投资决策参考,助力我国资产管理行业精细化发展;为黄金矿业公司投融资等公司金融行为提供估值参考;为复合资产定价研究添加新的理论实证支持和边际贡献。本文的研究结果表示,A股黄金股收益率因为美联储货币政策换挡期而展现出不同的特性:（1）黄金价格和上证指数均会对黄金股价格造成正向影响;（2）在美联储货币政策宽松和紧缩时期,黄金股股票价格受到上证指数影响较大,但是在紧缩时期,黄金对黄金股的解释作用增强;（3）在美联储政策换挡的不同时期,中国情绪指标和美国恐慌指数对于上述黄金股决定因素有调节作用。其中,用情绪指标衡量的A股投资者情绪在紧缩期显著增强了A股市场因子对黄金股价格的解释能力;而用VIX衡量的美国投资者情绪,在美联储政策换挡的不同时期并没有显著改变黄金价格因素对黄金股价格的解释力度。