2018年3月26日上海国际能源交易中心推出原油期货,此次原油期货的上市,是自上世纪90年代经历了期货市场乱象失败后的再次尝试,寄托了我国争夺原油定价权、优化石油资源配置、推动金融市场国际化进程等种种希冀。本文力图通过借鉴国内外以往的研究经验,采取定性分析与实证研究相结合的方法,探讨我国原油期货市场运行至今的功能发挥如何,是否对原油现货价格波动起到正面影响以及是否已具备了期货市场的价格发现功能。本文首先概括介绍了国际原油现货及期货市场的发展情况,以及我国原油期货的发展历程。随后对比国内外主要的原油期货合约,选取纽约商业交易所WTI期货合约、洲际交易所布伦特原油和上海国际能源中心原油期货合约作为研究对象,阐述其合约内容及运行情况,并列举能源中心原油期货合约在设计方面与以上两国际主流原油期货合约的不同之处。在实证研究部分,分别对原油期货上市前后现货市场波动性的变化和原油期货的价格发现功能进行研究论证。市场波动性研究采用大庆原油现货价格作为研究数据,运用GARCH、TGARCH模型对能源中心原油期货上市前后的大庆原油现货日收益率序列进行实证研究,结果表明能源中心原油期货上市后大庆原油现货市场的信息传递效率提高,同时波动性增加,并且市场具有不对称效应,坏消息的影响幅度更大。价格发现功能研究采用大庆原油现货价格、WTI原油期货、布伦特原油期货及能源中心原油期货价格作为研究数据,运用Granger因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应分析和方差分解技术对能源中心原油期货上市前后期现价格关系进行实证研究,结果表明能源中心原油期货对大庆原油现货价格产生了引导作用,但并未改变布伦特原油期货和WTI原油期货对大庆原油现货价格影响的主导地位。最后对实证研究结果进行总结,并对发展我国原油期货市场、提升原油期货有效性提出了若干政策建议。