随着企业发展规模的不断扩大,企业融资方式也逐渐多样化、创新化。由于融资成本的高低对企业的发展至关重要,因此选择何种融资方式一直是资本市场上的热点问题。可转换债券是内嵌看涨期权的新型融资方式,可转换债券凭借其转股后收益性较好、资金安全性高等特点深受投资者青睐。在2017年股权再融资政策升级的背景下,可转换债券凭借其信用申购的优势迎来了大发展时期,截止到2021年,可转换债券的发行规模不断扩大,每年的融资规模接近三千亿元,上市公司发行可转换债券融资旨在达到间接股权融资的目的。上海电气作为国内首屈一指的综合装备制造商,其发行可转换债券融资的原因主要有两点,第一,上海电气的项目建设期长达数年,使用内部资金会给公司形成较大的资金压力,增加财务风险。第二,上海电气为了降低公司融资成本,动态调整企业资本结构。上海电气发行的可转换债券是我国为数不多的到期赎回且成功转股的案例之一,具有较大的研究意义。因此本文研究上海电气发行可转换债券融资的财务效应对指导上市公司发行可转换债券融资具有较高的参考价值。本文将财务效应的概念在以往学者的基础上进行了外延,上海电气发行可转换债券融资作为本篇文章的研究案例,案例的研究重点是可转换债券融资活动给上海电气的融资成本,财务状况和股票价格带来的影响。本文通过运用内含报酬率法、财务指标法研究公司发行可转债后融资成本和财务状况的变化。另外,为研究公司发行可转换债券公告的市场反应,本文运用事件研究法对股价的超额收益率进行测算。本文重点研究了上海电气发行的可转换债券的融资成本、上海电气财务状况的变化和可转换债券融资公告发布后股价的变化。本文在完成上述研究后得出结论:上海电气可转债融资的资本成本低于公司平均资本成本;公司可转换债券转股率达到77%,提升了公司的短期偿债与盈利能力;但是也存在错误估计股票市场趋势,向下调整转股价格不及时,在最后一个月才惊险完成转股的现象;在可转换债券公告发行的窗口期,发行可转换债券对股票市场带来了负的市场效应,使原股东损失了部分财富。本篇文章由以下几个部分组成,第一章节包括文章的研究背景和研究内容,对国内外相关文献进行总结和评述。第二章节概述了研究可转换债券融资过程中使用的相关理论,明确了可转换债券和股票市场反应及融资成本等相关概念,并界定了本文财务效应的概念。第三章节包括对上海电气的主营业务,行业地位及财务状况的介绍,还介绍了上海电气可转换债券的发行总额、资金用途及合同条约。第四章节将财务效应研究分为三个部分,首先对上海电气发行的可转债的最高融资成本、最低融资成本和可转债存续期内的真实融资成本进行测算。其次,对比分析发行可转换债券前后公司的财务状况,主要通过计算相关财务指标来反映公司偿债能力和盈利能力的变化。最后,运用事件研究法分析上海电气发行可转换债券的市场反应。第五章节的内容是根据第四章节分析得出的上海电气在可转换债券融资过程中出现的问题,并根据这些问题提出了相应的解决措施。第六章节为上海电气可转换债券融资的结论与启示部分,我国上市公司在选择融资工具时必须考虑自身财务状况,不可盲目发行可转换债券进行融资。本文的研究结论是上海电气在可转换债券发行时机和发行条款设计方面都存在不足之处,这也导致了可转换债券转股情况不达预期。因此,上市公司若要采用可转换债券融资,应谨慎选择发行时机,结合自身经营状况合理预测公司未来股价波动情况。上市公司还应合理设计可转换债券的发行条款来灵活应对未来可能出现的股价波动。