基于自由现金流量模型的电器企业价值评估研究

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二十世纪八十年代以来,随着财务管理理论的不断发展,西方的企业目标逐步由利润最大化转为企业价值最大化,这种现象已经成为趋势。在我国,随着经济体制改革不断深入、社会主义市场经济体制的建立和资本市场日趋完善,企业价值评估已经成为一种用于测试企业在行业竞争地位的手段,企业价值评估的重要性日益凸显,如何科学的对企业价值进行评估已成为学术界和实务界所关注的重要问题。本文借鉴国内外企业价值评估的研究成果,在对企业价值评估方法的比较分析的基础上,依据企业价值评估的相关理论,以GL公司为例,采用案例分析法,通过对影响企业价值评估的行业特点、发展状况、企业内外部环境等因素的深入分析,论证电器行业企业价值评估采用自由现金流量模型的合理性,并就自由现金流量模型相关参数确定的依据与方法进行分析和探讨。据此,以GL公司的年报数据及相关资料为依据,对GL公司企业价值进行评估,检验电器行业企业价值评估采用自由现金流量模型的合理性。研究表明:(1)不同的企业价值评估方法有着不同的特点,各具有其优势,也有各自的局限性,在实际运用中并不存在绝对合理的企业价值评估方法。(2)充分考虑企业所处行业的特点及其发展状况,深入分析经济环境、企业发展状况与发展趋势等因素的影响是合理选择企业价值评估方法的重要前提和条件,也是保证企业价值评估正确性的基础。(3)根据电器行业企业的特点及其发展状况,以及经济环境等因素的影响,电器行业企业价值评估适宜采用自由现金流量法。(4)通过目标企业的经营状况、财务状况的分析,揭示其所面临的风险因素,预测其未来现金流量,合理确定折现率等参数,是自由现金流量模型合理应用,保证目标企业价值评估正确性的关键环节。
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