【摘 要】
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近年来,随着我国经济的高速发展以及资本市场的不断成熟,各行各业开展公司的并购策略,扩大公司规模。随着并购的增加引起累计的商誉价值逐渐增大,带来的商誉减值的风险也逐步增加,至2018年资本市场商誉“暴雷”的发生,严重损害广大投资者的经济利益,财政部及证监会加强对资本市场商誉减值后续计量的监管力度,同时国际会计准则委员会发布关于商誉减值后续计量方式的讨论稿再一次将商誉推到公众的关注热点中。本文对中金环
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近年来,随着我国经济的高速发展以及资本市场的不断成熟,各行各业开展公司的并购策略,扩大公司规模。随着并购的增加引起累计的商誉价值逐渐增大,带来的商誉减值的风险也逐步增加,至2018年资本市场商誉“暴雷”的发生,严重损害广大投资者的经济利益,财政部及证监会加强对资本市场商誉减值后续计量的监管力度,同时国际会计准则委员会发布关于商誉减值后续计量方式的讨论稿再一次将商誉推到公众的关注热点中。本文对中金环境商誉减值的动因和经济后果开展研究,对其防范和降低商誉减值风险具有重要意义,对政府等机构加强商誉减值的监管工作提供了借鉴,对广大投资者合理投资提供了新的思路。本文从商誉确认和减值的全过程分析商誉减值的动因及造成的经济后果,首先,通过梳理国内外相关文献,阐述本文的研究背景、目的和意义,对相关概念进行界定,以经济后果理论、信号传递理论、协同效应理论和自负假说理论作为本文的理论支撑;其次,详细梳理案例公司中金环境商誉的形成以及商誉减值的全过程;再次,从内外部两方面分析影响商誉减值的动因;然后,运用事件研究法分析商誉减值产生的短期市场反应,通过指标的变化分析对财务绩效的影响,运用经济增加值衡量公司价值进而分析商誉减值对公司企业价值产生的后果,通过对比扣除商誉前后市净率的变化研究对投资价值的影响;最后,得出以下结论:(1)中金环境商誉减值集中在2019-2021年,由中咨华宇和金泰莱两个公司构成;(2)受到内部高商誉并购、未完成业绩承诺、协同效应未完全发挥、获利能力未达预期动因以及外部行业、会计政策的影响而确认大额商誉减值;(3)通过事件研究法发现商誉减值引起短期内股价下跌、收益率下降,导致公司财务绩效下降,影响公司的长期发展,企业价值降低,导致公司投资价值失去其真实性,损害投资者的经济利益。依据本文上述分析,不同动因影响不同的经济后果,商誉减值的动因是导致其产生经济后果的根本原因。通过控制动因来抑制负面经济后果的发生,从动因出发,在公司和政府层面提出防范和应对大额商誉减值的对策。本文的创新点主要有两点:一是以中金环境商誉的形成和减值全过程为主线,厘清商誉减值的动因和经济后果以及二者之间的关联性;二是提出在考虑中金环境股东投入资本的机会成本和财务风险的条件下,提出商誉减值导致企业价值降低,公司不仅没有创造价值反而损害投资者的经济利益,以及商誉减值导致投资价值失真,使投资者被动承受大额损失,降低对公司的资金投入,影响公司的资本结构,不利于公司的发展。
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