21世纪以来原油的金融属性愈加明显,与人们的生活息息相关,尤其是原油期货价格从一定角度也反映了人们的经济活动。而且原油市场风险不仅局限在自身内部,还波及各原油贸易国外汇市场。原油期货市场与外汇市场相互影响,影响原油期货市场与原油贸易国外汇市场的公共因素有很多,比如全球消费者信心指数、油价波动率指数（OVX）或者两者结合的综合因素、股价指数、股指波动等等,还有一些不容易被测量出来的外生变量（政治环境、利率、金融政策等）,这些因素都直接或间接对原油期货市场与原油贸易国外汇市场的整体相依性产生影响。因此,为了精确地揭示市场间的关系,本文将共同影响他们的因素提取出来,因子Copula相关更能精确地描述多元变量之间的相依关系。首先,本文选取WTI和Brent原油期货价格以及14个主要原油进出口国汇率,进行因子分析,再对原油期货价格与原油贸易国汇率收益率序列进行Copula-GARCH模型拟合以及特质因子收益率序列进行因子Copula模型拟合;其次,本文构建时变Copula函数,对比分析得出因子Copula模型优于Copula-GARCH模型,基于最优时变因子Copula模型分析原油期货价格与原油贸易国汇率的条件动态相依性;最后,本文对原油期货价格与原油贸易国汇率进行风险溢出效应测度。通过实证研究,本文得出以下三个结论:（1）从原油期货价格与原油贸易国汇率之间的统计指标以及动态特征上看,因子Copula模型优于Copula-GARCH模型。因此本文主要通过因子分析捕捉到市场间的公共因子,并且这些公共因子还可很好地描述宏观经济变化。通过对原油价格与汇率相依关系的实证研究发现,在公共因子条件下两者的相依性相对于无因子条件（基于Copula-GARCH模型的结果）的相依性有显著的下降。基于因子Copula模型,原油期货价格与原油出口国汇率的整体相依性大于油价与原油进口国汇率之间的相依性。（2）基于因子Copula模型,原油期货价格与原油出口国汇率的整体相依性大于油价与原油进口国汇率之间的相依性。原油出口国汇率与原油期货价格基于Copula-GARCH模型的时变相依参数波动相对较大。因此,公共因子在决定外汇与原油期货市场相整体相依性方面发挥重要作用。这些公共因子发生变化时,两个市场的收益率将受到不同程度的影响,而这一影响与其和公共因子的相关程度有关。（3）根据风险溢出测度结果发现:首先,原油对进口国汇率的风险溢出强度大于原油对出口国汇率的风险溢出强度,并且WTI对各国家汇率的风险溢出强度高于Brent对各国家汇率的风险溢出强度。其次,原油出口国汇率对原油期货价格的风险溢出大于原油进口国汇率对原油期货价格的风险溢出强度;在原油进出口国外汇市场发生极端风险时,Brent原油市场受到的风险溢出强度更高。整体上来说,原油期货价格对原油贸易国家汇率的风险溢出强度大于汇率对油价的风险溢出强度。本文的实证分析将有助于各原油贸易国外汇市场以及WTI和Brent原油市场良好发展:（1）对于原油进口国家,投资者及市场监管部门更应关注原油贸易国外汇市场风险、原油期货市场风险以及公共因子波动,主要是由于原油期货价格对原油进口国汇率的风险溢出强度较大。中国应在继续保持稳定的浮动汇率制度基础上,加强对公共因子的监测,稳步推进国内原油期货市场与国际原油期货市场融合。对于其他各原油进口国来说,新冠疫情期间,当原油市场处于极端风险时,外汇市场受到的风险溢出明显强于人民币外汇市场,因此需要相关金融监管机构对WTI与Brent原油期货市场加强风险管理,提升科技水平,减少原油依赖可以发展替代能源同时提高能源储备量。（2）对于原油出口国家,相关政策制定者更要加强本国外汇市场的风险监测,及时合理地调整本国的汇率政策,减少对原油期货市场的风险溢出。主要是因为原油出口国家汇率对原油的风险溢出大于进口国对原油的风险溢出。由于市场优势,原油出口国对国际原油市场的稳定发展影响更大,因此在油价出现大幅涨跌时,及时增加或减少产量。（3）本文发现公共因子对原油期货价格与原油贸易国汇率相依关系产生一定程度的影响。因此各个与原油密切联系的国家都应加强对原油市场与原油贸易国外汇市场公共因子的监测,尤其是公共因子波动对原油市场与外汇市场整体相依性产生的影响。由此本文认为,市场投资者和金融监管机构要通过关注公共因子的动态变化特征以准确识别原油与外汇市场间的交叉风险溢出。