中国资本市场的发展往往伴随着制度改革,2013年末沪深交易所出台了关于新股上市首日涨跌幅限制的规定,限制了IPO首日最大涨幅为44%,新股上市首日涨跌幅限制目的是希望抑制新股炒作和投机交易,但是政策实行后伴随连续涨停现象,投资者对新股参与的热情高涨,IPO抑价程度并没有降低。本文从制度这一视角出发,研究了新股上市首日涨跌幅限制制度对IPO抑价的影响,并探究了其中的影响机制。本文的内容分为六部分。首先,引言部分阐述中国新股上市涨跌幅制度的变革,描述在相关政策实行背景下股票IPO市场的表现,同时梳理中国资本市场新股定价方法的历史阶段,以直观的图表数据形式提出本文所要研究的问题。第二部分为理论概述,本文的研究主要关注IPO抑价和新股上市首日涨跌幅限制,理论基础包含有效市场假说、资本资产定价模型和行为金融学,然后主要从IPO抑价和股票涨跌幅限制制度两方面梳理国内外文献,并对现有文献进行了总结。第三部分从理论角度分析出发,提出相应的研究假设。第四部分和第五部分分别阐述变量定义、模型建立,以及实证检验和结果分析。最后,本文根据实证研究结果得出结论,并提出相应的政策建议。本文以2007年1月至2021年12月沪深两市共2701个IPO为样本,对研究假设做了实证分析,结果显示中国股票市场IPO抑价程度非常高,本文构建的IPO极大抑价率指标平均值达到了191.0%,同时投资者热衷于交易新股,对于新股投资者情绪整体表现高涨,自新股上市到结束连续涨停期间的平均换手率达到了81.6%。此外,在控制相关变量后,模型回归结果说明新股上市首日涨跌幅限制制度显著加深了IPO抑价程度。无论是分市场回归检验,还是按IPO抑价排序后分组回归检验都继续支持了这一观点,表明结论具有稳健性。更进一步,本文探究了新股上市首日价格限制对IPO抑价的影响机制,以换手率作为投资者情绪的代理变量,采用逐步检验回归系数的方法,检验了投资者情绪发挥的中介效应,投资者情绪中介效应在总效应中占比18.82%。新股上市首日价格限制通过刺激投资者情绪,从而进一步加深了IPO抑价程度。本文的创新之处在于:1)丰富了新股发行交易制度方面的研究。以往的文献较多关注询价制度、发行定价管制等制度对IPO抑价的影响,本文主要探究新股上市首日涨跌幅限制制度对IPO抑价的影响。2)与以往较多文献采用Baker和Wurgler（2006）衡量投资者情绪的方法不同,本文以新股上市到达到均衡价格期间的换手率作为投资者情绪的代理变量,探究了新股上市首日价格限制制度对IPO抑价的影响机制。3)在更长的时间跨度下对新股上市首日涨跌幅制度的实施效果进行研究,上市首日涨跌幅受限的样本与不存在价格限制的样本数量相对均衡,而以往文献绝大多数是非均衡样本,所得结论更具有普遍意义。4)在稳健性检验部分,以往文献较多使用构造另一种IPO抑价指标的方法,本文采用分市场回归检验以及按IPO抑价排序后分组回归检验两种方法,证明了结论的稳健性。