【摘 要】
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近些年来,由于全球局势演变以及我国国情,我国政府部门在全面兼顾当前能源形势与国际环境压力的基础上,制定了一系列政策措施大力促进我国新能源汽车行业的健康发展,并力图通过"弯道超车"策略,积极推动中国新能源汽车行业转型升级,在国际竞争中赢得优势地位,以促进中国新能源汽车行业的全面和谐与可持续发展。比亚迪股份有限公司创立于1995年,经过多年的发展已经成为我国新能源汽车龙头企业。比亚迪2019年最后一个
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近些年来,由于全球局势演变以及我国国情,我国政府部门在全面兼顾当前能源形势与国际环境压力的基础上,制定了一系列政策措施大力促进我国新能源汽车行业的健康发展,并力图通过"弯道超车"策略,积极推动中国新能源汽车行业转型升级,在国际竞争中赢得优势地位,以促进中国新能源汽车行业的全面和谐与可持续发展。比亚迪股份有限公司创立于1995年,经过多年的发展已经成为我国新能源汽车龙头企业。比亚迪2019年最后一个交易日收盘价为47.6元/股,至2020年最后一个交易日,其收盘价已攀升至194.3元/股,最大涨幅为308.1%。股价上涨之下,比亚迪市值上升约4002亿元至5300.8亿元,成为目前国内市值最高的汽车企业。通过研究发现,利用传统的企业价值评估方法对比亚迪公司进行评估时产生了较大的偏差。因此,为进一步研究比亚迪公司的真实企业价值,本文综合考虑新能源汽车的行业特点与比亚迪公司估值的重难点,对传统的研究方法进行适用性分析和选择,并引入实物期权法进行补充修正,构建更适合比亚迪公司的企业价值评估的组合模型,为企业管理者提供更准确的财务决策依据,也为其他新能源汽车公司价值评估时提供参考依据。本文在在比较分析了传统的企业价值评估方法后,利用EVA法评估比亚迪公司的现有资产价值,并结合期权定价模型评估比亚迪公司的潜在价值,最后将模型组合的评估结果与基准日资本市场中的市值进行比较。结果表明,仅利用EVA法估值时,结果低于基准日的企业市值,且差异率高达52.75%,而利用基于实物期权法的组合模型计算后的结果与基准日股价差异率为12.43%,略高于比亚迪公司的市值,但符合比亚迪在基准日后的大盘走势,证明了实物期权适用于比亚迪公司,模型组合适用于企业的整体价值评估。同时对比亚迪公司估值时的影响因素,即期权定价模型的参数,进行敏感性分析,判断出正向、负向影响企业价值的因素及影响程度。再结合企业的总体分析进一步得出,比亚迪的企业价值与其巨大的研发投入、全产业链布局以及优异的经营绩效分不开。因此,可以通过合理增加公司的研发投入、选择正确合理的企业战略等方法逐步提升比亚迪的企业价值。
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