传统资产定价模型是在发展成熟的证券市场上建立的,模型在诸如中国内地等新兴市场是否适用的问题引起诸多学者的关注。随着行为金融学的发展,有学者认为投资者情绪是资产定价过程中需要考虑的因素。另外,有学者发现不同国家或地区的投资者情绪表现程度并不相同。目前的研究是围绕市场投资者情绪对资产定价的影响,而个股投资者情绪能更具体地反映市场中的非理性行为,因此对比研究不同证券市场上个股投资者情绪对资产定价的影响具有重要的理论意义和现实意义。本文在横截面上选择规模因子、价值因子、盈利因子以及投资因子作为研究对象,在时间序列上以CAPM和Fama-French多因子模型为研究对象,对比研究不同证券市场上个股投资者情绪对资产定价模型的影响。首先,参考现有研究在不同证券市场选取合适的情绪代理变量,通过主成分分析法构建市场投资者情绪指数（MISI）,再利用马尔可夫区制转换模型将MISI分成情绪高涨和情绪低落两个状态,即为市场投资者情绪指标;其次,在不同证券市场上选择相同的技术指标作为市场投资者情绪以及个股投资者情绪的特征,通过构建随机森林模型学习市场投资者情绪指标的特征,得到个股投资者情绪指标（ISIS）;最后,通过实证分析了个股投资者情绪对资产定价模型的影响。在横截面上,通过Fama-Mac Beth两步回归法分析个股投资者情绪对上述定价因子的影响;在时间序列上,通过投资组合分组回归系数构建模型评价指标,以此分析个股投资者情绪对上述模型定价有效性的影响。通过研究,本文得出主要结论如下:第一,市场投资者情绪指数与股票市场指数走势保持一致,且具有显著正向相关关系,但在发展程度不同的股票市场中MISI反映在股票市场指数的程度各不相同。中国内地MISI与上证指数的相关系数最高,中国香港MISI与恒生指数的相关系数次之,美国MISI与道琼斯指数的相关性最低。第二,个股投资者情绪对股票市场中的规模效应、账面市值比效应、盈利效应以及投资效应均具有影响。在中国内地、中国香港和美国市场上高涨的个股投资者情绪均加强规模效应,同时降低账面市值比因子的解释能力。在区分个股情绪之后,个股情绪对盈利因子和投资因子解释能力的影响在不同市场上的表现不同。第三,在中国内地、中国香港和美国市场上个股投资者情绪对资产定价模型的有效性具有不同影响。该影响通过个股情绪形成不同的市场效应,引起模型中定价因子的解释能力变化而产生。在中国内地和美国高涨的个股投资者情绪带来更多噪音交易,在控制个股投资者情绪之后资产定价模型的有效性得到提升,且控制高涨情绪后模型有效性提升明显。中国香港在控制低落情绪后模型有效性提升明显。