2010年3月31日，作为典型的信用交易模式，融资融券正式登上历史舞台。开展此项业务时，证券公司不仅可以享受因杠杆机制、做空效应放大的通道收入，还增加了一笔可观的融资融券利息收入。然而，融资融券较普通证券交易将证券公司面临的业务风险无形放大了。如何做到既能有效地规避业务风险，又可以充分发挥经济效益是证券公司面临的首要课题。因此，对融资融券风险控制制度的合理性研究具有重要的现实意义。　　本文首先简单介绍了融资融券涉及的业务知识和我国融资融券交易的有关制度设计，深入分析了折算率的重要性。然后阐述了VaR理论，并运用到可充抵保证金和标的证券的折算率中。进而作融资融券风险管理方面的实证研究，以M证券公司为考察对象，列出了M公司主要的风险管理制度并进行合理性分析。在研究方法上，本文结合了定性和定量两种方法，使论证更具有说服力。定量分析时，主要从风险价值角度出发，采用VaR的历史模拟法衡量了市场性风险和流动性分析，进而验证M公司折算率设置的合理性。　　通过对证券公司实施的基础风险控制制度和比较有代表性的M公司的具体风险控制指标的研究，得出结论：证券公司设置了严格甚至过于苛刻的风险管理制度，能充分抵御目前市场状况下的各类风险，但过高的入市门槛、过低的折算率比例、过窄的标的范围不利于充分发挥融资融券的经济效益。最后，本文针对风控制度的不足之处提出对策建议，使更加完善、可行。