随着世界经济一体化进程的高度发展,国际黄金与原油市场作为全球最重要的大宗商品市场,其价格波动对全球各金融市场产生的影响越发明显而深远。近十年,在我国金融开放的深度与广度不断加大的背景下,国际黄金、原油的价格变动对我国股市产生着显著影响。因此,为了确保我国金融市场稳定发展,做好外部能源市场风险防范,探究国际黄金与原油价格对我国股市的影响形式具有重要的研究意义和研究价值。本文首先对国内外相关研究成果进行了梳理,并对相关理论进行了介绍,包括现代投资组合理论、溢出效应理论和行为金融理论,然后基于上述理论分析了国际黄金、原油市场对我国股市的影响机制,并且对相关市场发展现状进行了概述,最后基于2008年至2020年的月度数据,通过VECM模型研究了国际黄金与原油价格对我国股市间长期均衡关系与短期动态的影响。本文实证研究结果表明:第一,国际黄金价格、国际原油价格、国内通货膨胀率、国内利率与我国股市存在着长期均衡关系,国际黄金与原油价格变动会对我国股市产生显著的负面影响,也可以引起国内利率与通货膨胀率的同向变动,并且相关的价格冲击对我国股市造成的波动恢复到长期均衡的速度较慢,国际黄金与原油价格之间也存在着长期显著的负相关。第二,国际黄金、原油价格、国内通货膨胀、国内利率对我国股市造成的冲击均需要多期调整。第三,国际黄金、原油价会对我国股市带来单向的均值溢出效应,其中国际原油的价格波动对我国股市的收益影响巨大,国际黄金的价格波动对我国股市的影响较弱。第四,国际黄金与原油的价格变化对我国股市造成的负向影响主要来源于金融市场传导路径。根据实证结果,本文对相关的市场主体提出建议,以期望国内相关市场健康、有序发展,具体而言:对我国投资者提出要增强国际黄金与原油投资认识,防范市场风险并且密切关注市场政策以灵活调整资产配置;对我国政府提出要完善国内黄金、原油市场建设,加大市场信息披露,加强对相关市场的监督管理等建议。