在中国金融市场不断深化发展的现实背景下,金融市场也随着机构资金的大量涌入而呈现出蓬勃发展的态势。而农产品期货市场作为金融市场中的重要组成部分,其在近些年的发展态势也备受瞩目。中国农产品期货市场作为期货市场上的新生力量,开始在期货市场上崭露头角,中国的部分农产品期货品种的合约交易量已达到世界领先水平。而目前,中国的农业政策也正步入依靠农产品期货市场来调控农业风险的转型阶段。基于农产品期货市场的价格发现和风险对冲方面的优势,将有助于政府更好借助市场的力量来管理农业风险。但是,农产品期货市场在近年来还呈现出大幅度价格波动,并且波动频率有增加的趋势。这不仅会对农产品期货市场的价格发现功能效率产生负面影响,还会进一步提高农产品期货市场的风险水平。因此,对中国农产品期货市场的价格发现功能和风险展开研究,对于制定中国农业政策和形成期货市场风险管控机制都具有重要意义。基于此,本文首先在分析农产品期货和现货市场价格的线性和非线性关系的基础上,分别从静态视角和动态视角对农产品期货市场的价格发现功能的效率进行了分析。其次,考虑到农产品期货市场价格波动的频率升高,农产品期货市场上很有可能存在价格泡沫,进而导致期货价格偏离基本面价值,影响了农产品期货市场的价格发现功能,故而本文进一步借助了价格泡沫检验分析了农产品期货市场的价格泡沫风险水平。同时,考虑到中国政府对农产品市场的影响较大,本文还进一步结合了政府政策尝试对不同农产品期货品种的价格泡沫风险差异的原因给出解释。最后,鉴于价格泡沫风险通常发生于价格剧烈波动时期,而原油常常显示出与农产品的价格波动趋势趋同的特征,本文分析了农产品期货和原油期货的联动风险,并揭示其对农产品期货市场价格泡沫风险的影响。本文的主要研究结论如下:第一,中国农产品期货市场价格发现功能效率低于理想水平,部分农产品期货品种的期货和现货市场价格之间存在非对称协整关系。本文发现玉米和小麦的现货和期货价格之间不存在协整关系,菜籽粕和豆油的现货和期货之间存在对称协整关系,而大豆和菜籽油的现货和期货价格之间存在非对称协整关系。此外,本文还发现不论是在静态还是动态价格发现度量指标中,菜籽油和菜籽粕都是现货市场主导着价格发现过程,而豆油则是由期货市场主导着价格发现过程。而且,静态价格发现指标表明现货市场在大豆的价格发现过程中占主导地位。但是,动态价格发现指标表明大豆的价格发现过程由现货和期货市场交替主导。第二,中国农产品期货市场经历了价格泡沫,但价格泡沫持续时间只占整个样本区间的2.5%-6.2%。具体来看,只有大豆期货、白糖期货、棉花期货和南华农产品指数经历了价格泡沫风险。在持续时间长的价格泡沫期间,农产品期货的价格变动幅度通常比较大（14.7%-30.2%不等）。对于单个农产品期货品种,根据价格泡沫持续时间和价格泡沫期内的价格变动幅度,对价格泡沫风险由高到低排序为:大豆期货、棉花期货和白糖期货。上述三种农产品都需要依靠国际市场进口来满足内需,且它们的进口量也与其价格泡沫风险的排序一致。说明进口量越大的期货品种更容易受到价格泡沫的影响。此外,结合中国的农业政策,本文发现在2014年后,中国政府由“黄箱”政策向“绿箱”政策和“蓝箱”政策改革,在一定程度上能抑制农产品期货市场价格泡沫地产生,说明农业政策应该进一步发挥市场的调控功能。而且农产品期货市场的价格泡沫风险对价格发现功能的影响因期货品种而异。第三,中国农产品期货市场与原油期货市场之间的联动风险较小,生物燃料政策对两者的联动风险的影响有限。具体来看,豆油期货和原油期货之间的联动风险较大,而玉米和小麦期货与原油期货的联动风险较小。此外,原油期货还可能依靠国际豆粕和豆油期货向中国农产品期货市场间接传递风险。而生物燃料政策主要影响了中国的大豆期货和原油期货的联动风险,说明生物燃料政策对我国农产品期货市场的影响有限。此外,当金融危机、COVID-19疫情、原油价格暴跌事件发生时,原油期货与农产品期货的价格联动风险增大。农产品期货与原油期货的联动风险对农产品期货市场的价格泡沫有一定影响,而影响程度会依据期货品种的不同而呈现一定的差异。上述研究结论的主要政策启示为:第一,大连商品交易所和郑州商品交易所应创新农产品期货合约,逐步放开农产品期货市场的交易管制;大连商品交易所和郑州商品交易所可考虑上市迷你农产品期货合约,并进一步增加境外投资者可交易的农产品期货品种,以达成多元化期货市场参与者和丰富市场信息的目标。第二,政策制定者应该加快农产品市场化价格机制的构建,更好地实现资源要素流动来促进农业产业结构升级,提升大豆、棉花和白糖生产者的经济效益;同时,进一步协同大豆、棉花和白糖的生产者和消费者,改善产出和消费两端之间的价值分配,提高国内大豆、棉花和白糖生产者的积极性,进一步缩小大豆、棉花和白糖的供给与消费之间的缺口。第三,政策制定者应建立一套“早期快速响应、发布预警信息-中期逆势而为、降低风险敞口-晚期风险调控、复盘完善管控”的机制,以形成防控期货市场风险的科学体系。第四,政策制定者应尽早布局生物燃料市场,协同能源生产和农产品供给,避免踏入能源消费和农产品消费安全的两难境地。与现有研究相比,本文在以下三个层面取得了新的进展。第一,拓展了农产品期货市场的风险研究视角,依次从价格发现功能评价研究延伸到风险评估研究,能够更好地诠释研究期货市场风险的动机;第二,对农产品期货市场的价格表现进行了系统性地分析,从期货和现货的价格联系和价格发现功能效率的时变特征两个方面进行考察;第三,丰富了农产品期货市场风险评估研究,从价格泡沫风险和联动风险两个维度揭示了农产品期货市场的风险水平。