【摘 要】
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近年来,保险资金在经济建设中的重要地位不断突显,在服务实体经济方面取得巨大成就。随着我国保险业务的不断拓展、投资渠道的逐步放开,保险资金运用仍存在着广阔的发展空间。但利率下行的趋势、优质资产标的缺乏以及疫情的冲击,也给其带来了挑战。同时,目前我国保险资金的投资收益率较低,保险公司的资金运用体系仍不完善、投资管理能力较弱,不利于资金效率的提高。由此,对其效率进行测算并探究其影响因素,具有现实意义。而
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近年来,保险资金在经济建设中的重要地位不断突显,在服务实体经济方面取得巨大成就。随着我国保险业务的不断拓展、投资渠道的逐步放开,保险资金运用仍存在着广阔的发展空间。但利率下行的趋势、优质资产标的缺乏以及疫情的冲击,也给其带来了挑战。同时,目前我国保险资金的投资收益率较低,保险公司的资金运用体系仍不完善、投资管理能力较弱,不利于资金效率的提高。由此,对其效率进行测算并探究其影响因素,具有现实意义。而寿险资金在整体保险资金中占比很高且具有特殊性,因此本文单独对其进行研究。本文把我国寿险业中具有代表性的47家公司作为研究对象,选取其2012-2018年的数据进行实证研究。首先,采用四阶段DEA方法并将其与SBM模型结合,对寿险公司的总体资金运用效率进行测算。剔除环境变量对效率的影响,避免传统DEA模型中径向和角度的误差,并考虑了松弛量对效率的影响,以得出更准确的效率值;其次,按公司性质、公司规模对效率进行分类研究,并对别具特色的银行系寿险公司进行了单独分析;此外,运用Tobit模型,从公司自身经营管理和资金运用结构的角度,选取资产规模、职工素质、其他长期债券投资占比等指标,研究寿险公司资金运用效率的影响因素。主要得出以下结论:（1）寿险公司总体资金运用效率较低,规模效率是主要劣势;（2）中资公司的效率明显高于外资公司,规模效率是其优势的主要来源;（3）大、中型公司的效率领先于小型公司,其优势主要来源于规模效率;（4）银行系寿险公司的综合技术效率低于非银行系寿险公司的前十名,但纯技术效率具有相对优势;（5）寿险资金运用效率受环境变量影响较大,调整后变化明显;（6）资产规模、职工素质、定期存款占比、其他长期债券投资占比对资金运用效率有显著的正向影响,M2增长率则负向作用于效率。通过对寿险公司资金运用的现状分析及效率的研究,提出以下政策建议:（1）优化资金投资配比;（2）完善资金运用治理体系,提高投资管理能力;（3）扩大市场份额,提高竞争力;（4）加强人才队伍建设;（5）完善监管制度,助推寿险资金运用发展
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