社保制度是国家治理体系的重要组成部分,但是近年来社保基金收支平衡的风险越来越引起社会担忧,尽管我国社保的法定费率已经远超发达国家水平,但是作为一个人口大国,伴随着老龄化问题日益严重,我国社保收支平衡的压力仍然日益加剧,伴随的主要问题在于企业实缴率过低。为了保障社保基金的收入,国务院出台政策明确,从2019年起,社保征管机构由各省级单位在税务部门和社会保险经办机构之间自行选择改革为统一由税务部门征管。社保征管机构改革通过征管权限的划转、明晰和严格执行间接增强了社保征管力度,税务部门强有力的征管手段以及信息优势使企业逃缴费的行为无所遁形,企业必须规范化为员工缴纳社保。与此同时,宏观政策对微观企业的治理效应不容忽视,企业作为理性经济人应当做出适应环境的改变,以谋求长期利益最大化,那么,经过企业的积极应对,政策最终会对企业产生怎样的影响呢?因此,有必要探究社保征管机构改革与企业的财务应对,及其最终对企业生产经营的影响。本文借助2019年社保征管机构改革的外生冲击,聚焦于社保中缴费比例最高的养老保险,运用双重差分模型检验了社保征管机构改革对企业全要素生产率的影响。研究发现,社保征管机构改革对企业全要素生产率有正向影响。从企业特征分组检验来看,原本社保缴费遵从较差的企业受到政策影响更大,具体来讲,即非国企、规模较小的企业、职工监事占比较低的企业、未披露CSR报告的企业受到社保征管机构改革影响更大;而从地区特征分组来看,老龄化较为严重的地区严征缴的力度更强,GDP较高的地区则拥有严征缴的经济基础,因此,老龄化较严重、GDP较高的地区的企业受到政策的影响更大。通过中介效应检验发现,社保征管机构改革激发了企业积极的财务应对行为,最终提高了企业全要素生产率,其影响路径有四:一是社保征管趋严促使企业依法及时足额缴纳社保,企业社保足缴率的提高增强了员工激励,提高了员工劳动生产率;二是社保征管趋严促使企业不断规范经营行为和加强财务管控,从而降低了企业的代理成本;三是企业通过调整人力资本结构,降低冗员,挤出低技能员工,提高企业整体劳动力的利用效率;四是企业面对社保征管趋严、人力成本上升的不可逆政策趋势,主动探索内生式增长道路,加大创新研发,以技术替代人力。综合来看,社保征管趋严通过企业的调整应对最终对企业的生产经营产生了正向影响,因此,社保征管机构改革对微观企业发挥了外部治理的作用。本文的创新与贡献在于:（1）提供了社保征管影响企业生产经营的微观证据。过往关于社保的研究主要集中于宏观领域,研究社保基金整体的运行情况,及其对宏观经济发展、社会总福利等方面的影响,本文从微观企业角度探究社保征管机构改革这一宏观政策对微观企业的影响,并选取企业全要素生产率这一较为综合的指标研究了社保征管趋严给企业生产经营带来的影响。（2）探究了社保征管机构改革下企业的财务应对及其影响企业生产经营的作用机制。本文将税收征管的治理效应研究引入社保征管,多角度探讨了社保征管机构改革如何发挥对微观企业的治理效应,从员工激励、财务管控、人才结构、研发创新四个角度进行了中介效应检验,分析了社保征管机构改革下企业的财务应对及其对企业全要素生产率的影响。（3）验证了社保的员工激励效应。现有关于员工激励的研究较多的集中于员工工资、员工福利、企业内部薪酬差距等,在本文机制检验的员工激励视角中,提供了绝对薪酬与相对薪酬之外的员工激励手段,即为员工足额缴纳社保,这一结果拓宽了员工激励相关研究,丰富了第三类代理问题的解决方案。