20世纪80年代以来,金融理论面临着一系列新的经验研究的挑战,通过经典金融学理论已经很难对这些异常现象进行解释。本文运用心理学中已经得到大量试验验证了的认知启发(Heuristics)和锚定效应(Anchoring effect)的概念,并加入对公司发出的信号引起的非理性投资者预期的变化,建立了一个对公司盈利的预期模型,同时运用适应性预期的方程,并用心理学中群体动态决策的适应性行为对于这个方程的引入加以解释,然后与本文设计的非理性投资者预期产生模型相结合,建立自己了的误定价模型。在建立误定价模型之后,本文运用这个模型解释了Shleifer(2000)的书中提到的实证中的一个疑问,该实证对市场有效性理论是一个打击。最终对一系列的过度反应和反应不足的现象加以解释,发现解释的效果是良好的,其中包括IPO溢价现象。然后,本文在两时期背景和无限期背景条件下考虑这个预期模型的表现,我们得出了价值溢价的成因的解释。在两时期背景下,我们通过股票的定价公式,得出了价值溢价的成因的解释。在无限期背景条件下,我们应用费森-奥尔森公式定价模型,同时引入本文的模型,发现其相当好的解释了价值溢价的现象。本文的意义在于,通过心理学公认的理论,建立了一个非理性投资者预期的产生模型,并通过预期模型,设置在两时期和无限期及多时期背景下,解释了价值溢价的产生,同时用自己的模型解释了一系列金融学中一直没有得到很好解决的难题。