中国目前城市房地产市场的处境与20世纪日本发生房地产泡沫经济破灭前夕的情形有惊人相似的前奏曲，本文对中国城市房地产市场的正反馈交易行为进行了理论分析，并从Granger因果检验视角，对中国房地产价格上涨的基础支撑面是否稳固进行定量分析，研究结果表明：就全国总体而言，虽然支撑需求持续增长的主要动力源——居民可支配收入和城镇化水平的增长与房地产价格上涨存在长期均衡的因果关系，但分地区（城市）的Granger检验结果证实并非所有城市均有同样的表现，一些城市房地产价格上涨的基础支撑面非常脆弱，房地产价格上涨主要是基于与投资扩张（预期收益、投机）间形成的正反馈机制所致，并非具有强劲的有效需求支撑；杭州市的实证研究结果同样说明房地产价格上涨主要是基于与投资扩张（预期收益、投机）间形成的正反馈机制所致，房价上涨一方面提高了我国城镇化的成本和农民市民化门槛，进而有损于城镇化的推进；另一方面过高的房价助涨了投机成分的进一步高涨，给市场带来风险；政府有必要采用有效调控措施遏制部分城市房价上涨过高及向二、三线城市蔓延的势头，确保中国房地产市场健康、稳健的发展。