随着我国保险业的对外开放不断向纵深发展,保险业进入门槛的正在逐步降低,国内保险公司享受的超保护减少,竞争压力加大。特别是随着世界经济一体化进程的加速,国际资本流动加剧,以及日益激烈的行业竞争,使得国内保险公司的特许权价值不可避免的降低。由于在某些行业中监管部门通过限制性发放经营许可证来保证行业的有序和稳定发展,从而特许经营企业的营业牌照便具有商业价值,这种商业价值称为特许权价值(Franchise Value)。特许权价值等于特许权持有方在持续经营条件下,未来超额利润的现值。保险公司特许权价值的大小和风险动机密切相关,提高特许权价值有利于保险公司克服过度的冒险冲动,实现稳健经营。因为保险公司管理者由于特许权价值的降低,可能会增加冒险经营动机,一旦冒险经营成功带来的风险收益大于冒险经营失败而失去的特许权价值,则管理者便会倾向于冒险经营。如何抑制保险公司的过度风险行为,维护保险业的稳定、健康发展,是现阶段亟待研究和解决的问题。本文将尝试性研究我国保险公司特许权价值及其影响因素,从而使得监管者和保险公司都可以借助保险公司特许权价值这个中间量来促使保险业健康稳定发展。监管当局可以出台审慎和健全的监管政策,保险公司管理层也可以积极探寻在激烈竞争中取胜的法宝,不断增强内生性发展潜力。从而提高我国保险公司许权价值,抑制保险公司过度风险行为,实现稳健经营。国外对特许权价值的研究较为深入,但我国对特许权价值的研究尚处于起步阶段,且目前都限于银行方面,对我国保险公司特许权价值的研究还是一个空白领域。本文将参考国外对银行和保险公司特许权价值的研究思路,同时借鉴国内对银行特许权价值的已有研究成果对我国保险公司特许权价值的计量和影响因素做一尝试性研究。我国现在的特许权价值研究中,其计量基础多以国外较成熟的托宾Q法作为计量方法,但由于我国上市保险公司较少,且证券市场有效性低,并不适合采用托宾Q法来计算特许权价值。本文将借鉴李艳的研究方法,提出税后利润法对我国保险公司特许权价值进行计量。然后在选定可能影响保险公司特许权价值指标的基础上,建立多元线性回归模型,进行面板数据回归分析。本文将先选取我国具有代表性质的11家财产保险公司作为研究对象。但论文中所介绍的特许权价值计量方法同样适用于寿险公司,只是影响因素方面略有不同,有待将来进一步深入研究。本文研究主要有以下目的：第一,研究我国保险公司特许权价值计量方法；第二,探究我国保险公司特许权价值的影响因素,并先以财产保险公司为例进行分析；第三,为了提高我国财产保险公司特许权价值,提出财产保险公司的经营管理和政府监管建议。本文研究内容主要有以下几部分：第一章是引言部分。首先阐述了本文选题的背景及写作的意义。介绍我国现阶段保险市场的开放情况,指出保险市场竞争将愈加激烈,市场风险正在逐步加大。通过提高特许权价值可以有效抑制过度风险动机,促使保险业健康发展。然后对国内外特许权价值的研究文献进行了归纳。可以看出国外在特许权价值研究方面处于领先地位,而国内由于证券市场的不发达,使我国的特许权价值计量存在先天不足。由于计量的不足,我国对特许权价值的性质及效用等研究无法深入展开。第二章对特许权价值的定义和形成来源进行分析。由于各研究者对特许权价值的研究角度各有不同,其定义也有所区别,本文采用的保险公司特许权价值为保险公司持续经营下，未来超额利润的现值。由于特许权价值的形成主要是由于进入壁垒造成的,本文分别分析了两种主要进入壁垒,即市场管制壁垒和经济性进入壁垒。并指出随着市场开放程度的不断加大,市场管制壁垒的作用逐步减小,经济性进入壁垒将发挥越来越重要的作用,本文将主要探讨与经济性进入壁垒相关的影响因素对特许权价值的影响。第三章在归纳国内外对特许权价值计量的基础上,提出较符合我国保险公司特许权价值的计量模型。先介绍国外最常用的托宾Q值法,它是一种较理想的特许权价值计量方法,简单方便、易于比较。但它的计量基础要求被计算公司已上市,且证券市场能合理地反映公司价值。这些要求显然不适用于中国保险公司特许权价值。所以本文在国内研究者李艳的基础上提出税后利润法,能较合理地计算出我国保险公司特许权价值。保险公司主要分作人寿保险和财产保险,由于二者的保险标的性质有很大不同,公司的经营政策、精算手段等各方面有显著差异。本文限于时间原因,计划只对财产保险公司进行实证研究。选取11家财产保险公司的数据进行具体特许权价值计算。这些公司包括国有大型产险公司、股份制中小型产险公司和外资产险公司,这些公司从总体上能反映我国产险行业发展水平。第四章先对我国财产保险公司经营状况设计了综合评价指标,‘并对这些指标进行了统计分析。在此基础上通过分析软件EVIEWS5.0对面板数据进行协方差分析和豪斯曼检验,确定构建变截距固定效应的多元线性回归方程。再使用EVIEWS5.0对相关数据进行回归分析。从回归结果可以得出净资产收益率和总资产报酬率与单位特许权价值是最为显著正相关的。这说明要提高财产保险公司特许权价值,重视盈利能力是非常重要的。然后对其它影响因素也进行了分析探讨。第五章根据以上讨论,可以得出应从监管部门和保险公司自身多角度来提高特许权价值,从而有效抑制保险公司过度风险行为,促使保险业稳定发展。本文先从监管部门角度提出建议,主要包括对保险业进入适度控制、加强政府监管和从业监管。再着重从财产保险公司自身管理角度提出完善财产保险公司治理结构、加强内部控制、实行利润优先目标战略和优化公司经营等建议,使财产保险公司在同等市场条件下能完善公司管理,提高经营效率,从而有效提高公司特许权价值。由于我国保险方向的特许权价值研究尚属空白,文中难免会有许多不足。本文只是对该领域做一尝试性研究,起到抛砖引玉的作用。