近年来,随着国内资本市场的快速发展,杠杆收购成为了一种重要的并购方式,国内已有许多杠杆收购的成功案例,如吉利收购沃尔沃、西王食品收购加拿大Kerr等。杠杆收购是指企业通过外部融资的方式,来获取收购所需的大部分资金的收购策略。进行杠杆收购时,企业常常需要以未来的收益作为抵押担保,期望凭借收购完成后的现金流进行借贷利息的支付,从而达到以小博大的“蛇吞象”式并购的目的。然而,杠杆收购在为企业带来巨大收益与成长空间的同时,也带来了高额财务费用、与企业规模不相匹配的债务压力等并购风险,甚至导致企业债务危机。受2015年以来国内实行的降杠杆、减负债的政策方针,叠加上近两年新冠疫情的影响,许多企业的经营状况受挫,面临流动性收紧,融资渠道收窄的困境,发生企业债务危机的风险激增。本文以天齐锂业债务危机的案例来分析杠杆收购过程中的“危”与“机”,为今后企业杠杆收购提供有益的借鉴。本文对杠杆收购与企业债务危机的相关研究做出了文献回顾,发现尽管已有丰富的理论基础,但从企业杠杆收购后发生债务危机的个案出发,来探究杠杆收购引致债务危机机制的文献鲜见。因此,为弥补现有研究的不足,达到见微知著的研究目的,本文选取了杠杆收购后发生债务危机的典型案例,并通过理论结合案例分析的方法,来探究杠杆收购引致企业债务危机的传导机制,并归纳出天齐锂业杠杆收购下债务危机的关键症结。通过对案例中天齐锂业两次重大的杠杆收购过程的回顾,结合2020年该企业出现的债务危机,本文得到以下研究结论:（1）企业进行杠杆收购,在收购进程中的各个阶段都面临迥异的风险,因此显著增加了自身陷入债务危机的风险。（2）在天齐锂业杠杆收购SQM的过程中存在以下原因,导致企业债务危机的发生:直接原因,债务安排不合理,未实施有效的偿债计划,导致大额债务集中到期,企业流动性不足;间接原因,高溢价交易和单一的融资结构问题,使企业过度负债,产生了过大的债务压力;根本原因,企业对行情的判断过于乐观,以至于行业格局调整后,盈利能力不足,难以还本付息。（3）新能源行业的快速发展,使天齐锂业的债务危机逐渐缓释,但对传统行业来说,企业一旦陷入债务危机,其造成的危害依然是巨大的,甚至可能导致企业破产。最后,本文分别从企业、政府和投资者的视角给出切实建议,希望能为今后国内上市公司进行杠杆收购,预防和处理企业债务危机提供有益的助力。