铁路作为轨道交通行业骨干,在客运和货运中担任着愈加重要的角色。随着客户对运输速度要求攀升,高铁比普速铁路需求更加旺盛。轨道交通装备制造业公司为抓住更具潜力市场,便将经营重点由普铁领域逐步转向高铁领域。由于普铁与高铁之间存在技术壁垒,转变战略方向的公司会通过自主研发攻克高铁技术难关,或并购拥有高铁技术的公司直接获取对方技术资源。在激烈的市场竞争中,为增强市场势力,轨道交通行业并购发生频率攀升。安全是提高铁路运输效率的前提。受政策制度的支持和国民安全意识的提升的影响,铁路行车安全装备在深度上和广度上的需求持续提升。思维列控作为轨道交通装备制造业铁路行车安全细分领域中的一员,自1993年成立以来,一直致力于普铁列控系统的研发,并凭借核心产品LKJ系统在市场中保持着寡头优势。为顺应市场发展趋势,思维列控制定了高铁战略,本着实现协同效应的目的,横向并购了致力于高铁行车安全的蓝信科技,直接获取其高铁安全行车技术,以期在战略实现、市场开拓、产品生产、材料采购、技术研发等多方面实现协同。协同效应事前是推动并购发生的动因,事后更是评判并购业绩的关键。本文利用文献资料法、案例研究法,对轨道交通装备制造业中铁路行车安全细分领域的思维列控并购协同效应进行研究。在内容上,单独分析了能够有效反映公司软实力的技术协同效应;从视角上,以并购公司协同效应的研究为主,同样关注到协同对被并购方的影响。本案例研究可以补充并购协同效应理论在轨道交通装备制造业应用领域的研究。同时,该并购案例性质上是民营公司之间的并购,支付方式上采用混合支付方式,在目前的并购实例中较有特色,与众多国内公司的实际情况更加贴合,可以进一步完善符合中国国情的并购的理论研究,为准备进行或正在进行并购的公司提供借鉴与参考。本文在并购与协同效应概念与理论的基础上,从行业背景、并购市场和交易双方入手,分析得出本次思维列控并购主要为了达成高铁战略、获取技术并增强竞争力、横向整合资源、发挥协同效应四方面目的。再结合并购过程,了解到思维列控在并购前谨慎选择同行业标的公司蓝信科技,选择现金与股权混合支付方式,并签订业绩承诺协议防范巨额商誉减值风险;并购后,在管理、营销与服务、技术研发、经营生产等多方面,思维列控展开积极整合,确保发挥规模经济与协同效应,这一系列活动都为并购协同效应的发挥奠定了基础。结合对行业、并购市场、公司、并购动因及过程的分析,参考并购方与被并购方近几年的财务报告,利用一系列财务与非财务指标,选取恰当指标分析并评价双方并购后在经营、管理、财务、技术四个方面的协同效应实现情况,得出思维列控并购中管理协同与技术协同凸显,经营协同与财务协同表现微弱的结论。在分析过程中,结合整体协同整合情况发现思维列控现存不足,认为在该四个方面仍有更大空间实现协同,并提出了进一步提升并购协同效应的相关建议,具体包括整合提升经营协同、深度优化管理协同、发挥整体财务协同、持续提高技术协同四方面。最后总结研究结论,对有并购动机的公司提出并购启示。本文认为合理的战略目标是实现协同效应的保障;并购前理性选择是实现协同效应的前提;并购后积极整合是实现协同效应的关键。协同效应不仅仅拘泥于并购某一时点,而是贯穿于并购前后整个时段,是环环相扣的过程,如若并购过程中一环断裂,将会使得公司掉入协同陷阱。