自如1号房租分期信托受益权资产证券化案例研究

来源 :湘潭大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:lg97060329
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
近年来,出于政策红利支持和自身发展需求,长租公寓行业赢得了二手房代理、地产开发商、互联网企业、资本市场的青睐和投资,越来越多的企业开始投入到长租公寓行业中来。但由于长租公寓运营模式成本高、周期长的特点,使得以往主流的融资手段对于长租公寓企业而言存在如规模、期限和成本等不匹配的问题,无法满足其融资需求。而资产证券化由于在融资规模、成本和可操作性等方面的优势,成为了越来越多长租公寓企业的融资选择。“中信证券·自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”作为我国住房租赁市场首个将房租分期小额贷款债权作为底层资产的资产证券化产品,通过设置双SPV和循环贷款结构解决了长租公寓底层资产合规性和期限不匹配的问题,一定程度上扩宽了长租公寓企业的融资渠道。但与此同时“自如1号”的底层资产服务机构在运营商出现了一些问题,负面新闻缠身,甚至遭到了北京住建部的曝光。基于以上背景,本文从长租公寓和资产证券化理论出发,采用案例分析法和财务指标法,对“自如1号”的公司背景、产品要素、交易结构和增信安排等基本情况进行概述后,从其产品的发行动因、产品设计、产品风险、发行效果和存在的不足等五个方面对案例进行全方位的剖析,研究发现:一方面,北京自如资管出于改善财务结构、扩大企业规模和资产证券化具备渠道优势等三方面的动因,通过双SPV、循环贷款结构和超额利息覆盖倍数等产品方案设计针对性地解决了底层资产的合规性和适用性问题,成功的发行了“自如1号”,从而提高了自如资管的盈利能力、资产流动性,降低了其财务风险。另外在一定程度上也对其偿债能力产生了正向的作用。但另一方面,其产品面临着底层资产的风险、流动性风险和包括利率、评级、道德风险和现金流预测风险等在内的其他风险。此外,“自如1号”还存在如循环贷款机制加大了底层资产服务机构的运营压力、私募发行降低了产品的流动性以及底层资产合规性有待加强等方面的不足。最后,本文针对本次发行中存在的风险和不足,提出了对于“自如1号”产品和长租公寓发展等两方面的建议。针对日后发行相关产品的企业的建议主要为通过引入储架发行以提高其产品灵活性,强化运营能力从而严控底层资产质量等。对于长租公寓融资的建议主要有构建多元化住房租赁融资体系和加强监管力度,规范住房租赁市场。
其他文献
为了能够随时应对可能发生的地震、火灾、水灾、化学灾害、重大交通事故及其他人为灾害,甚至恶性犯罪、恐怖活动、战争等,建立一个统一高效的应急救援指挥体系,是提高民防处
在依法治国的框架下 ,必须依法执政 ,使执政具有合法性。而依法执政的首要前提是有法可依 ,主要是建立健全执政法律制度。中国共产党经过自身建设取得了广大人民的拥护。然而
在不同施肥量和密度组合处理条件下,以青薯6号为试验材料,分别于初花期、盛花期、终花期和成熟期测定了马铃薯叶片的叶绿素含量。结果表明:不同施肥组合对马铃薯叶片叶绿素含
解决配电网存在的各种问题是提升企业效益和企业竞争力,满足城市发展的有效手段。结合西安供电局的实际数据,对城市配电网进行了调查研究,指出了城市配电网存在的主要问题,针
中风阴虚证的兼夹证较乡,辨治较复杂,其治疗的基本方法为育阴,以滋补肝肾为主。根据兼夹证的存在,或镇潜平肝,或温润助阳,或滋阴,或补气,或化痰,成活血,或疏肝。因本证复中率
最优控制问题广泛存在于实际生产生活中的各个方面。因实际中的控制系统大多是非线性系统,所以,使用经典控制理论来解决这类问题存在局限性。自适应动态规划方法(Adaptive Dy
《婚礼的成员》是美国现代作家卡森麦卡勒斯的代表作之一,麦卡勒斯通过一个十二岁孩子的独特视角来诠释孤独的主题。本文立足该小说文本,通过简明的故事情节和细腻的描写,浅
互联网技术的出现和发展赋予了世界更多的可能。社交网络为人们自我呈现提供了新的平台,便捷、及时、丰富的社交互动形式和表达方式给人们带来了新的社交体验。随着社交网络的普及,社交网络自我呈现过程中的隐私问题也日渐凸显。社交网络的使用者希望通过社交网络进行自我呈现,以此满足自我表达的欲望和社交期待,通过印象管理技术塑造完美的社交形象,并不断建构自我认同。但是在自我呈现过程中,有意或无意公开的信息带来了隐私
电力通信电源是电力系统通信网络安全稳定运行的重要保障,降低通信电源事故发生率,可提高电力系统通信可靠性。针对目前电力通信系统中使用老式电源系统存在的问题,介绍阀控
当下,“核心素养”已经处于我国教育领域改革的关键地位,它在实现基础教育改革,完成立德树人根本任务过程中发挥着十分重要的作用。而教师作为贯彻“核心素养”的实际执行者,