2008年国际金融危机爆发后,我国政府为了对冲经济下行压力采取了逆周期调节措施,然而受到国际国内政治经济形势日益复杂化和多变的影响,收效甚微,不仅经济增长下行的趋势未改,还导致财政赤字扩大、政府债务规模激增,政府部门从资金的净供给者变为了净需求者。2020年疫情爆发,财政再次承压。政府举债是弥补财政赤字的主要途径,但从2013年开始政府债务余额的增长率持续高于同期GDP增长率,意味着在传统检验方法下政府债务难以持续。本文在梳理财政赤字和政府债务发展过程中发现中央银行虽然不能直接通过发行货币弥补财政赤字,但能够通过持有政府债务或上缴结存利润的方式弥补财政赤字,即我国虽不存在狭义财政赤字货币化现象但存在广义财政赤字货币化现象。基于此,本文将广义财政赤字货币化所产生的隐性财政收入作为财政赤字激增背景下政府债务是否具有可持续性研究的突破口,拟考察政府债务是否具有可持续性的问题。首先,本文采用机会成本铸币税这一概念,根据人民银行资产负债表的平衡性原理推导出人民银行的利润=机会成本铸币税收入-转移出去的机会成本铸币税,再通过人民银行资产负债表与财政收支表之间的勾稽关系计算出政府部门来自央行转移的隐性财政收入规模。其次,通过实证研究发现隐性财政收入与通货膨胀率之间存在“U”型分布数量特征,并借此测算出在可接受通货膨胀率为3%的情况下最优隐性财政收入率为2.59%,即广义财政赤字货币化在不造成恶性通胀的前提下能够弥补财政赤字的最大限额。最后,将隐性财政收入作为关键解释变量纳入财政反应函数模型分析政府债务的可持续性,并将模型的估计结果与未加入隐性财政收入的基础模型估计结果进行对比发现:在宽松的研究方法下,广义财政赤字货币化所产生的隐性财政收入能将政府债务负担率和财政赤字率阈值分别提高至64.86%和7.71%;而在较为严苛的研究方法下,它也能将两者分别提高至58%和3%。在经济增速为5.5%的假设条件下,我国当前不仅政府债务具有可持续性,财政赤字也有剩余空间。根据研究结果提出以下建议:第一,广义财政赤字货币化中产生的隐性财政收入在一定程度上不仅可以弥补财政赤字,也不会导致通货膨胀。所以,中国可以延续当前货币政策和财政政策搭配组合进行宏观调控的做法。第二,我国当前财政仍有剩余空间,因此可以优先采用宽松的财政政策作为宏观调控手段刺激经济发展。