乐普医疗并购战略下的融资策略与绩效研究

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随着国家推出政策大力支持医疗器械行业发展以及市场对医疗器械产品需求迅速增长,医疗器械行业的并购呈现强劲之势。2016年普华永道公布的《中国医疗器械行业并购回顾与展望》显示,中国市场2015年共发生了81起医疗器械并购交易,比2014年的69起上升了17%。这一方面是因为医疗器械领域的细分业务众多,细分业务的市场空间较小,另一方面由于细分业务跨度较大,存在着研发和销售壁垒,因此外延式并购战略是医疗器械企业切实提升行业竞争力的有效途径。实施并购需要大量的资金,而并购融资方式很大程度上影响着并购的成败与效果。我国目前资本市场发展仍不完善,公司面临着诸如融资方式有限等困难。另外,国内外关于并购绩效的研究也没有统一结论,难以给单一企业提供有效的借鉴。我国医疗器械行业开始热切探讨融资方式的科学选择和并购绩效的合理评价,以保证并购战略成功实施,促进企业绩效的提升。本文通过乐普(北京)医疗器械股份有限公司自上市后实施的一系列并购活动来探讨乐普(北京)医疗器械股份有限公司的并购融资方式和保障机制,并分析连续并购过程中公司绩效发生了怎样的变化,是否为自身创造了巨大价值。在此基础上为我国医疗器械行业选择融资方式和评价并购绩效提供借鉴。本文首先回顾了与并购融资和并购绩效相关的文献和理论,并得出了定量评价并购绩效的方法。在此基础上,文章以乐普(北京)医疗器械股份有限公司为分析案例,介绍了乐普(北京)医疗器械股份有限公司的具体并购过程和并购融资策略。首先,公司最开始使用首次公开募股筹集了大量资金,并增强了企业从其他渠道筹集资金的能力;其次,公司充分利用了自有资金灵活性的特点,单独或配合其他融资方式实施快速并购;再次,公司引入债务资金拓宽了并购融资渠道,降低了融资成本;接着,公司尝试使用杠杆收购融资以实现快速收购和债务筹资的双重目的;最后,公司采用了一系列举措来防范融资的风险。然后分析了公司的短期财富效应和长期财务绩效的变化及其相关影响因素,包括并购企业类型与并购融资选择。最后,总结乐普(北京)医疗器械股份有限公司顺利实施并购并取得良好并购绩效的原因和存在的不足,并针对不足之处提出建议。通过本文的分析,希望能为我国医疗器械行业克服资本市场上的诸多困难,顺利实施并购并提高企业价值提供借鉴。
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