伴随着全球经济一体化的不断发展，国际金融体系发生了巨大的结构性变革。各个国家和地区金融自由化、国际化和一体化趋势越来越明显。与此同时，全球货币市场和资本市场发展不断繁荣，金融部门迅速发展，金融衍生产品的创新和金融资产跨境交易活动也日趋活跃，金融对一国经济的影响和作用也日益加深。国际金融市场的迅速发展一方面促进了经济的繁荣和发展，但另一方面庞大的国际短期资本运作体系也由此应运而生并不断自我强化，其规模巨大且善于借助强大的技术手段和分析工具，以至于在进出一国市场时所产生的冲击力远远大于国际贸易和直接投资所产生的影响。我国自加入世界贸易组织以来，热钱的流动方向大致经历了从净流入到双向流动再到净流出的变化过程。自2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币兑美元即日升值2%至1美元兑8.11元人民币，本次汇改也正式拉开了人民币长期单边升值的序幕，国际上的热钱也从2005年开始大量涌入中国。2011年10月，我国新增外汇占款近4年来首次出现负增长，在此之后大多时候我国的新增外汇占款都处于负增长的状态，预示着热钱开始流出我国。2014年，美国正式宣布提前退出QE，美国经济开始复苏。与此同时，我国经济发展也进入了新常态，面临着经济增速下滑、经济结构转型升级等种种压力。在新形势下，热钱流动的规模及方向都较之前发生了巨大变化，尤其近两年，热钱越来越呈现出大量流出我国的趋势。鉴于我国的资本账户尚没有实现完全可兑换，国内的监管体制尚不完善，热钱长期以来以较为隐蔽的方式流入我国并牟取投机收益，助长了我国的通货膨胀并催生了我国的资产泡沫。我国的房地产业长期以来在我国的经济发展中扮演了至关重要的角色，成为拉动我国经济快速增长的主导力量。2003本文基于上述背景展开研究，借助相关理论基础，对我国的热钱进行了详细界定，并对热钱流动规模测算方法进行了比较分析，最终选择更加常用和准确的调整后的间接法来估测热钱的流动规模。在此基础上，规范分析和实证分析了热钱流动与人民币汇率、我国房地产市场价格之间的动态影响关系，最后根据实证分析的结果提出了具体的对策建议。　　本研究借助相关理论基础，对我国的热钱进行了详细界定，并对热钱流动规模测算方法进行了比较分析，最终选择更加常用和准确的调整后的间接法来估测热钱的流动规模。在此基础上，规范分析和实证分析了热钱流动与人民币汇率、我国房地产市场价格之间的动态影响关系，最后根据实证分析的结果提出了具体的对策建议。将规范分析与实证分析相结合。即在对热钱流动相关问题进行规范分析的基础上利用数据再进行实证分析。实证分析选取2005年7月至2016年12月各变量的月度数据，利用 Eviews9.0软件，以相关经济理论为基础通过构建SVAR模型，运用脉冲响应分析、方差分解、格兰杰因果检验等方法对各变量间的动态影响关系进行具体分析。采用调整后的间接法，进行了大量的数据处理，对我国的热钱流动规模进行了详细估测，在此基础上开展进一步的实证分析。以往国内外学者们更侧重于研究热钱流动的驱动因素及其产生的影响等，关于热钱流动规模的测算，并没有形成一个统一公认的计算方法。对现有文献中关于热钱流动估测方法的研究进行了归纳总结，并做出了比较分析，最终选择了操作复杂但更加准确的调整后的间接法对我国热钱流动规模进行了估测。因此，本文对于热钱流动规模研究更为严谨。通过估测我国的热钱流动规模和变化趋势，便于有关部门及时掌握新形势下热钱流动规模和方向的变化特点，在此基础上对热钱进行定量分析，便于有关部门进行有效监测，建立准确高效的预警机制。在此基础上，本文重点分析了热钱与人民币汇率、房地产市场价格之间的动态影响关系。一方面，有助于我们正确认识各变量间存在着怎样的影响关系以及这种影响的大小，可以弥补热钱流动理论研究方面的欠缺，也可以检验现有相关理论在我国的适用性。另一方面，还有助于有关部门及时采取有效措施防范热钱在短期内大规模进出我国，可能对人民币汇率以及我国房地产市场造成的冲击和危害，同时为我国汇率市场化改革的推进、房地产市场的健康有序发展以及热钱流动的有效监管机制提供有益的对策建议。这对防范人民币汇率波动风险、维持房地产市场甚至是整个国民经济的健康稳定发展，都有着重要的现实意义。通过理论与实证分析得出，人民币汇率将在短期内显著影响热钱流动，而热钱流动反过来将在长期内显著影响我国的汇率水平。我们还可以得出，从整个样本区间来看，我国房价是热钱流动的格兰杰原因，若我国房价增长率下降，将在短期内导致国内房地产市场投机套利空间缩小，从而引起热钱流出我国。但在经济新形势下，我国房地产市场对于热钱流动的影响非常小，预计未来我国的房地产市场可能不再是热钱进出我国的主要驱动因素。2014年之前，热钱流动对于我国房价表现为短期内的正向影响。这说明此前很长一段时间，热钱的大量流入对于我国房价的快速上涨起到了推波助澜的作用。但是从样本的整个区间和新的经济形势下来看，热钱流动对于我国房价更倾向于产生短期内的负向影响。其中的传导路径可能为热钱流出将引起人民币的贬值，人民币贬值将通过进口要素价格的上升影响房地产商品成本的增加，从而引起房价的上涨。但这种影响其中到底存在怎样的传导路径，还有待展开进一步的理论与实证分析。