资产证券化最早出现于20世纪70年代,是为解决美国住房抵押贷款而产生。随着经济的发展,资产证券化作为一种金融创新,被逐渐应用到更多的行业中以拓宽企业的融资渠道,帮助企业摆脱融资困境。就旅游业而言,我国旅游景区的客流量存在淡旺季差异,淡季时游客极少而旺季时客流量达到高峰,由此造成旅游业的收入存在不均衡性。如何尽可能满足旺季时游客的需求,资金成为旅游企业发展的瓶颈。考虑到资产证券化的本质是一种融资工具,将其引入旅游业,希望破解旅游企业融资难题,为旅游业的发展带来新的机遇。现有的关于旅游业资产证券化的研究成果,大多数集中在理论层面,少数以案例的形式研究入园凭证资产证券化。我国自然景区众多,其中有247个风景名胜景区,依据《风景名胜条例》的规定,风景名胜景区的门票收入依法实行收支两条线,纳入国家财政收入的部分不得纳入资产池,也就无法实现景区入园凭证资产证券化。基于此,本文重点研究陕西华旅集团作为华山风景名胜景区的授权服务单位,在不能直接以门票收入开展资产证券化的情况下,以其提供劳务而应收取的服务费为基础资产开展证券化,分析其开展资产证券化的动因及在融资成本、现金流量、营运能力、资本结构方面的财务效应。在融资成本方面,分析陕西华旅集团开展资产证券化的初始筹资费和后续期利息支出,使用内含报酬率的方法计算该项目的融资成本,并在相同条件下与传统融资方式的融资成本对比,发现资产证券化使陕西华旅集团以较低的成本获取资金;在现金流量方面,分析陕西华旅集团筹资活动各个项目的现金流量,发现资产证券化能够增加现金流量,缓解陕西华旅集团银行贷款的压力;在营运能力方面,分析陕西华旅集团流动资产的构成,计算主要流动资产的周转率,发现资产证券化当期显著提高陕西华旅集团的营运能力;在资本结构方面,分析陕西华旅集团资产证券化前后的资产负债率指标,并与行业均值对比,认为资产证券化短期内能够优化陕西华旅集团的资本结构。最后,本文为陕西华旅集团以及其他景区企业开展资产证券化融资提出一些建议,并指出本文的研究不足和对未来的展望。本文的创新点在于以案例的形式分析陕西华旅集团服务费资产证券化动因及财务效应,为其他旅游企业实施资产证券化提供实践指导经验。