本文在我国去产能、去杠杆的大背景下,探讨了市场化债转股如何发挥实际效果、达成最优积极结果的问题。2016年10月以来,我国相继出台了一系列政策,旨在化解过高实体杠杆为经济平稳运行带来的隐患,其中,市场化债转股作为一项有效工具,受到了多方关注。以市场化、法治化方式进行的债转股可以有效达到去杠杆、降风险的目的,但由于难以有效化解参与各方的利益冲突,目前无法普遍得到实施。所以,对已落地的债转股案例进行全过程的实施分析,有着很高的实用参考价值。为此,本文选取中国船舶市场化债转股的案例进行探究,分析其何时采用、如何实施市场化债转股以及债转股的实施效果,归纳总结本次债转股实施对中国船舶的成效,并同时继续挖掘实施过程中仍然隐含的问题和不足,由此提出优化建议。本文期望通过对该案例实施情况的探究,激发暂时遇到经营困难但基本面良好的企业参与债转股的积极性;通过对其实施过程中存在的问题进行改进,总结该案例的经验和不足,探究如何把握利用好本轮债转股机会解决企业困境,为广大存在意向参与本轮债转股的利益相关方提供借鉴和参考。本文共分为七个部分:第一部分是绪论,该章节阐述了文章的研究背景和意义,以及研究内容与方法,并从债转股的动因、债转股的实施效果与途径、债转股的问题和风险等方面梳理了现有研究成果。第二部分是基本理论与理论基础,该章节主要从债转股的有关定义,债转股的种类及其区别等方面介绍了债转股的主要内容,并对支撑文章研究的理论基础做了阐述。第三部分是案例概况,该章节首先描述了中国船舶实施债转股前的内外大背景,然后对本次债转股的实施方案进行介绍,并从要素设置及完整性等角度评价探讨了本案例所达成的方案特征,分析其合规性与可行性,为后文的完善改进提供依据。第四部分是实施效果评价,主要从财务绩效和公司治理角度入手,探究中国船舶实施此次债转股为企业带来的影响和变化,并在相关评价中采用了收益风险分析,将本次债转股参与各方的利益诉求、收益分配和风险承担情况与实施收效结合起来,在肯定积极效果的同时,为后文挖掘实施过程中仍然隐含的问题和不足做铺垫。第五部分是问题及其成因分析,主要结合前述章节的分析成果,梳理本次债转股实施中仍然存在的问题,并进一步详细探讨了导致问题出现的相关原因。第六部分是优化启示,主要针对此次债转股中暴露出来的问题,提出相应优化建议,给予广大有意向实施债转股的参与方以参考。第七部分为本文的结论,具体为:（1）市场化、法制化原则下,合规且便利性高的方案设计促成了中国船舶债转股的落地。（2）债转股促进了中国船舶财务绩效的短期改善,但有关企业经营效率方面的改进效果并不明显（3）债转股改善了股权结构,但现有协议安排下,新股权发挥股东效力存在难题,难以触及内部治理的真正改善（4）交易方案设计仍可完善,参与各方需提高认识。本文主要采用了文献研究法和案例分析法,并从以下两个方面寻求创新:第一,本文探讨当前在政府主导作用逐步降低的情形下,以市场化形式进行债转股对于企业的影响,研究具有时效性。目前相关各方急需了解实行情况的具体反馈,而本文案例中的目标企业自2018年初实施债转股,取得了一定的效果,且已完成了全阶段的债转股工作,具有一定的典型性。第二,目前关于债转股效果的研究多集中在财务维度,本文从多个角度综合探讨了市场化债转股的实施效果,对财务与非财务领域的影响都有涉及,并在对各利益相关方此次市场行为的评价中借助了收益风险分析,考虑了平衡各方利益对实现债转股正效应的重要作用。