【摘 要】
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随着中国金融行业的不断发展,逐渐出现了越来越多的金融衍生品。自2005年8月宝钢JTB1上市以来,沪深两市总共有54支权证曾经或正在上市交易。然而,相比西方成熟市场,中国权证
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随着中国金融行业的不断发展,逐渐出现了越来越多的金融衍生品。自2005年8月宝钢JTB1上市以来,沪深两市总共有54支权证曾经或正在上市交易。然而,相比西方成熟市场,中国权证市场的定价效率仍相对低下,利用B-S模型计算得到的权证理论价格与实际交易价格之间存在着较大的差异。尤其是很多深度价外的认沽权证,虽然其理论价格已经接近于0,但其交易价格却显著大于0,清楚地显示了中国权证市场价格泡沫的存在。本文利用中国权证市场数据对三种资产泡沫理论进行了检验,发现理性泡沫理论及博彩行为理论均不能很好解释中国权证市场泡沫现象,而博傻理论能够较好得与中国权证市场实际现象吻合,即投资者购买价格被高估的权证因其预期未来可以以更高的价格卖给其他人。最后,依据对权证市场泡沫产生原因的分析,我们有针对性的提出了政策建议。
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