传统机构投资者和个人投资者的划分,使大户投资者这样一个隶属于个人投资者的群体很容易被我们所忽略,然而事实上他们在整个市场中扮演的角色是不容忽视的。本文以进入前十大流通股股东中的自然人为研究对象,就他们的持股特征,收益水平等做了一些开放性的讨论,并试图通过识别具有持续获取超额收益能力的个体来构建投资策略。为便于比较,研究选取基金作为参照群体。结果发现:中国资本市场上的基金从整体上业绩优于大户投资者,但同时注意到大户投资者的收益标准差远大于基金,呈现出“优者更优,劣者更劣”的趋势,其中收益最高的10％可以获得高达34％的季度平均超额收益。进一步研究发现:通过持有股改、定向增发、资产剥离的股票,大户投资者获得了显著的超额收益。最后考察了大户投资者获取超额收益能力的可持续性,在参数期内季度平均超额收益超过10％的大户在检验期内仍能获得2.42％的超额收益,经过t检验显著大于0,而在参数期内季度平均超额收益低于-10％的大户在检验期内超额收益为-1.91％,可见大户投资者获取超额收益的能力具有持续性。由于选题较新,本研究还有很多不足之处。