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在一个开放经济中，汇率对经济各方面的影响都是较为深远的，汇率水平同一国经济发展状况是相互联系的；在经历多年的摸索后，中国经济逐渐转向理性化发展，经济状况有了较大的改观，因而，对当前人民币汇率水平的研究是必需的，也是必要的。 针对中国的实情，本文采用购买力平价法和IMF的指标分析法对1987-2001年的人民币汇率水平进行实证分析，借以判断该期间人民币汇率水平的合理性，并对问题的根源进行探讨。 通过以上的实证分析，本文1987-1990年人民币汇率存在高估，1990年以来，尤其是1994年后，人民币汇率被低估；当前，人民币汇率水平仍是处于低估状态，问题关键于汇率制度的不合理。